宏观周报（8.4-8.8）：脑机接口迎政策风口，美联储降息预期波动

一周大事记

国内

金融改革支持新型工业化，脑机接口迎来政策春风

1. 人民币对美元中间价再创新高，非农爆冷引发美元波动

   • 8月4日，人民币对美元中间价大幅升值101基点，升幅创2025年1月21日以来最大。
   • 7月非农就业数据低于预期，引发市场对美联储降息预期增强，美元波动加剧。
   • 我国外汇市场展现韧性，保持人民币汇率弹性，需加强外汇市场管理。

2. 中国7月标普全球服务业PMI升至52.6，服务业信心回升

   • 7月服务业PMI为52.6，扩张速度录得一年多来最快，连续31个月在扩张区间。
   • 需求提振新业务订单增长，企业情绪改善，服务业增聘员工，整体信心改善。

3. 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》

   • 从优化金融政策工具、扩大科技贷款投放等方面支持新型工业化。
   • 强调“有效供给”和“高质量竞争”，推动工业体系向高端化、智能化、绿色化跃升。

4. 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》

   • 要求到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。
   • 推动技术成果应用，壮大创新主体，提升产业支撑能力，相关产业链有望实现更多突破。

海外

OPEC+宣布增产，美联储9月降息预期大增

1. 原油：OPEC+宣布9月再次大幅增产，四季度市场供给或过剩

   • OPEC+决定自9月起日均增产54.8万桶，将完全回撤220万桶/日的自愿减产措施。
   • 四季度原油供应将出现200万桶/日的供给过剩，油价或进一步下降，市场或将维持震荡偏弱格局。

2. 关税：印度遭特朗普关税威胁，欧盟推迟针对美国报复性关税

   • 特朗普威胁对印度大幅提高关税，印度表示将采取一切必要措施维护国家利益。
   • 欧盟推迟针对美国的报复性关税六个月，以寻求更多对话磋商。

3. 美国：7月ISM服务业PMI降至50.1，低于市场预期

   • 服务业活动增长几乎陷入停滞，劳动力市场疲软，企业采购成本进一步加剧。
   • 制造业信心下降叠加服务业信心衰减，未来几个月美国经济或面临转弱风险。

4. 美国：特朗普布局鲍威尔接班人，美联储9月降息预期升高

   • 特朗普提名凯文哈塞特和凯文沃什为潜在美联储主席候选人。
   • 近期多位美联储官员暗示降息，市场对美联储9月降息的预期显著增强。

国内高频数据

• 上游：布伦特原油现货均价周环比下降3.39%，铁矿石价格周环比上升0.27%，阴极铜价格周环比下降0.56%。
• 中游：螺纹钢价格周环比下降0.99%，水泥价格周环比下降0.60%，动力煤价格周环比上升2.23%。
• 下游：房地产销售周环比下降35.65%，7月第五周全国乘用车日均零售销量同比下降1%。
• 物价：蔬菜价格周环比上升2.77%，猪肉价格周环比下降0.49%。

下周重点关注

• 美国7月CPI同比、欧元区8月ZEW经济景气指数
• EIA公布月度短期能源展望报告、德国7月CPI同比终值
• 法国7月CPI同比终值、欧元区6月工业产出、美国7月PPI同比
• 日本二季度实际GDP季环比初值、中国7月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等
• 美国6月商业库存、7月零售销售、工业产出、8月密歇根大学消费者预期指数

风险提示

• 政策落地节奏不及预期
• 海外经济超预期波动