焦炭市场周报：美国9月降息升温，五轮提涨利润亏损

周度要点小结

• 宏观方面：中国钢铁工业协会强调“控产能、反内卷、强协同、促转型”；交通运输部等印发《新一轮农村公路提升行动方案》。
• 海外方面：特朗普宣布对芯片和半导体征收约100%关税，苹果承诺投资6000亿美元；对印度商品加征25%关税，印度强硬回应。
• 供需方面：原料端库存回升，铁水产量高位，焦煤库存连续4周增加；全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损16元/吨。
• 技术方面：焦炭主力周K线下于60均线，周线偏空。
• 策略建议：美联储9月降息预期升温，关税扰动增加，焦炭主力合约震荡运行。

期现市场

• 合约持仓量环比增加428手，月差环比增加41.50元/吨。
• 注册仓单量环比增加40手，螺炭比环比下降0.08点。
• 基差环比下降66.50至-187.5元/吨。

现货市场

• 五轮提涨落地，焦炭价格环比上涨150元/吨。
• 日照港焦炭平仓价1480元/吨，内蒙古乌海焦煤出厂价1000元/吨。

产业情况

• 原煤产量同比增长5.4%，炼焦煤产量同比下降4.91%。
• 独立焦化厂产能利用率73.75%，焦炭日均产量52.02万吨，库存44.63万吨；焦煤总库存832.75万吨，可用天数12.0天。
• 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损16元/吨，区域分化明显（山西准一级焦盈利-2元/吨，山东准一级焦盈利49元/吨）。
• 下游钢厂铁水产量240.32万吨，环比减少0.39万吨；焦炭总库存884.59万吨，环比增加6.24万吨。
• 港口库存273.55万吨，环比增加2.65万吨；钢厂库存619.28万吨，环比减少7.41万吨。

进出口及宏观数据

• 焦炭出口同比下降27.9%（1-6月累计351万吨）；钢材出口同比增长11.4%（1-7月累计6798.3万吨）。
• 70大中城市二手住宅价格环比下降0.30%；30大中城市商品房成交面积环比增加15.22%（一线环比增28.42%，二线环比增13.39%）。

研究结论

• 焦炭供需矛盾加剧，原料库存向下游转移，下游补货积极性减弱；
• 宏观关税政策及美联储降息预期影响市场情绪，焦炭价格震荡运行；
• 区域及企业盈利分化，需关注钢厂开工及港口库存变化。