铂钯系列专题（三）：全球钯金供需格局

铂、钯（PT、PD） 专题报告 报告日期2025-08-07 分析师：白素娜 铂族金属资源极其稀缺。在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少,已探明储量也整体相对稳定。据美国地质调查局，截至2024年，全球铂族金属已探明的储量仅约81000吨。 从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 全球钯金供应主要包括矿产和再生两部分，其中矿产资源高度集中。据金属聚焦已公布的数据显示，2024年全球钯金的总供应量为292.84吨，其中矿产供应占比大约在70%左右，回收供应占比大约在30%左右。矿产端的产量主要分布在俄罗斯、南非、北美、津巴布韦等地；其中，俄罗斯产量最高，占比约41.7%，其次是南非，占比约35.5%。且从矿山角度看，2024年全球前十大钯金矿山产量占全球钯金总矿产量的73%。再生钯金的来源主要是 含 钯 废 料 的 回 收 ， 通 常 包 括 报 废 的 汽 车 催 化 剂（ 占 比 超80%）、废旧首饰、工业回收等。 全球钯金的需求主要聚集在汽车催化剂，占比约80%。据WPIC数据显示，2024年全球钯金的总需求量为312.25吨。从需求结构来看，钯金的下游需求主要可分为汽车催化剂（占比约80%）、工业（占比约14%，涵盖化工、电子与电气和医疗等）、首饰、投资四大领域。从需求地区分布来看，北美、欧洲、中国和日本是全球钯金金属消费的四大主要地区，其合计的消费量占全球的比重接近75%。 数据来源：Wind 往期相关报告 全球钯金供需平衡：已经连续3年出现供应缺口，但缺口趋势缩窄。据WPIC的数据显示，2022~2024年全球钯金的供应缺口分别为0.68吨、35.92吨、19.41吨，且预计2025年供应缺口将进一步缩窄至3.73吨左右。 1、铂钯系列专题（一）：基础知识及产业链介绍202508052、铂钯系列专题（二）：全球铂金供需格局20250806 个人建议，仅供参考！ 1全球铂族金属资源储量 在自然界中，铂族金属的资源储量较为稀少,已探明储量也整体相对稳定。据美国地质调查局，截至2024年，全球铂族金属已探明的储量仅约81000吨。从分布来看，主要集中在南非、俄罗斯、津巴布韦、加拿大、美国等地，集中度相对较高。其中，南非储量高达63000吨，占全球总储量约77.8%，且其中99.6%来自于其东北部的布什韦尔德杂岩体（BushveldComplex）；俄罗斯储量为16000吨，占全球总储量约19.8%，俄罗斯近年来储量增长较为显著，其代表性矿床为诺里尔斯克-塔尔纳赫岩体(Norilsk-Talnakh)；津巴布韦储量为1200吨，占全球总储量约1.5%，其代表性矿床为大岩墙(Great Dyke)；美国储量为820吨，占全球总储量约1.0%，其代表性矿床为斯蒂尔沃特杂岩体(Stillwater Complex)；加拿大储量为310吨，占全球总储量约0.4%，其代表性矿床为萨德伯里（Sudbury）。除此以外，中国、澳大利亚、印度、博茨瓦纳、巴西也有少量分布。 资料来源：WIND、国贸期货研究院 资料来源：WIND、国贸期货研究院 2全球钯金供应情况 钯金的供给端主要可分为矿产供应和回收供应两部分，其中矿产供应的占比大约在70%左右，回收供应的占比大约在30%左右。据金属聚焦已公布的数据显示，2024年全球钯金的总供应量为292.84吨，同比增长3.6%；其中全球矿产钯金量约为206.09吨，占总供应量的70.4%，回收钯金量约为86.75吨，占总供应量的29.6%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 （1）钯金矿产端的产量分布也相对集中。2024年全球原生钯金的矿产量为206.09吨，主要产地分布在俄罗斯、南非、北美、津巴布韦等地。其中，俄罗斯产量最高，其钯金矿产量达85.91吨，占全球总矿产量的41.7%；南非位居其次，其钯金矿产量为73.22吨，占全球总矿产量的35.5%；北美地区位居第三，其钯金矿产量为24.54吨，占全球总矿产量的11.9%；津巴布韦位居第四，其钯金矿产量为13.19吨，占全球总矿产量的6.4%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 其次，从矿山角度看，全球铂钯矿山的产量集中度也非常高。据统计，2024年，全球前十大钯金矿山产量约为150.27吨，占全球钯金总矿产量的73%，且这前十大矿山也依然主要分布在南非、俄罗斯、津巴布韦、加拿大、美国等地，具体如下表所示： （2）回收端亦是钯金供给端的重要来源。2024年全球再生钯金的产量为86.75吨，占全球铂金总供应量的20.6%。再生钯金的来源主要是含钯废料的回收，通常包括报废的汽车催化剂、废旧首饰、工业回收等。据WPIC数据显示，2024年，汽车催化剂相关的钯金回收量为72.44吨，占再生钯金总量的83.5%；废旧首饰钯金回收量为2.02吨，占再生钯金总量的2.3%；工业相关的钯金回收量为12.29吨，占再生钯金总量的14.2%。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 3全球钯金需求情况 全球钯金的需求量整体相对平稳。据WPIC数据显示，2024年全球钯金的总需求量为312.25吨。从需求结构来看，钯金的下游需求主要可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域。2024年，汽车钯金需求量为251.8吨，占总需求量的比重约80.6%，其中汽车催化剂为主要应用领域；工业钯金需求量为44.1吨，占总需求量的比重约14.1%左右，主要包括化工、电子与电气和医疗等领域；珠宝首饰的钯金需求量为7.3吨，占总需求量的比重约2.3%；投资领域（钯金条/币及钯金ETF）的钯金需求量为9.0吨，占总需求量的比重约2.9%。 其次，从需求地区分布来看，北美、欧洲、中国和日本是全球钯金金属消费的四大主要地区，其合计的消费量占全球的比重接近75%。其中，北美作为全球传统的铂族金属消费地区，其钯金消费量占全球的比重大约在24%左右，位居第一；其次分别是欧洲、中国、日本，占比分别为22%、18%和10%左右。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 4全球钯金供需平衡情况 通过分析近年来全球钯金的供需格局看出，全球钯金的供需平衡已经连续3年出现供应缺口，据WPIC的数据显示，2022~2024年全球钯金的供应缺口分别为0.68吨、35.92吨、19.41吨。且预计2025年仍会延续供应缺口，大约在3.73吨左右。虽然全球钯金供应缺口延续，但从趋势上来看，2024、2025年的供应缺口在持续下降，这可能与钯金的需求持续回落有关，因此供需缺口对钯价格或难构成支撑。 资料来源：WPIC、国贸期货研究院 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎