港股早晨快讯

2025年8月8日星期五 個股推介 高偉電子(1415)29.86元/短線目標價：34.10元/17.6%潛在升幅 催化劑：i)隨著公司2H24起進入後攝模組業務(超廣角+潛望式)，並持續放量，於規模效益體現下，料可推動1H25收入及利潤增長，並有機會發盈喜； ii)管理層於1H25業績中對智能駕駛及機器人領域產品佈局及展望，亦為潛在催化劑 估值：現價對應FY25E/26E 17.6x/13.3x預測市盈率(P/E)，其FY26E估值較5年均值低1個標準差(折讓30%)，我們認為，隨著公司產品結構優化，加上持續於AR+VR、LiDAR及機器人領域產品佈局，料續獲市場關注，估值亦可獲重估機會 市場回顧 ➢恒指收復10天線：恒指周四(7日)高開72點，其後升幅擴大至最多205點，高見25,115點，收復10天及20天線。恒指收報25,081點，升171點。大市成交2,457億元。 ➢美股個別發展：美股個別發展，道指及標指跌0.1-0.5%，納指則升0.4%。金價升0.8%至每盎司3,396.38美元。 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考25,735點：內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。不過，港股大市成交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動。中美啟動新一輪貿易談判，雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。後續觀望企業業績，恒指短期阻力參考7月高位25,735點。 短期看好板塊 ➢手機設備股：蘋果據報9月9日發布iPhone 17➢人型機械人：世界機械人大會即將召開➢新消費：資金板塊輪動，盈利增長跑嬴傳統消費股 今日市場焦點 ➢康耐特光學(2276)、富智康集團(2038)等業績； 宏觀焦點 中國7月出口升7.2%勝預期輸美挫21.7%；內地七部門聯合發表實施意見目標到2027年腦機接口關鍵技術取得突破；MSCI中國指數成分股納入老鋪黃金(6181)及藥明合聯(2268)等；英國央行如期降息25基點，通脹上行風險加劇內部分歧； 企業消息 中芯(0981)季度少賺兩成第三季指引遜預期；華虹(1347)第二季度淨利潤795萬美元同比增長19%遜預期；丘鈦科技(1478)7月攝像頭模組銷售量按年升18.9%；中移動(0941)中期股息增5.8%至2.75元半年多賺5%符預期；永利(1128)首季澳門業務經調整後物業EBITDAR跌9.5%遜預期； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 1個股推介 高偉電子(1415) 買入 ➢基本面：集團主要以原設備製造方(OEM)從事設計開發製造及銷售「倒裝芯片」(flip-chip, FC)鏡頭模組，現時主要客戶為美國著名手機品牌。由於FC較COB鏡頭模組更微型化，能於較薄及較輕的設計下提供更高解像度及穩定性，其平均銷售價格較COB高出2.5倍，毛利率較COB為高。根據研究機構Counterpoint的最新報告，iPhone在中國的銷量同比增長8%，為2Q23年以來首次實現銷量增長，料有助公司2Q25部件及組裝業務利潤率改善。雖然預期iPhone在全球出貨量增長平穩，但相信仍可透過鏡頭規格升級來推動擴張，於高端機型佔比提升；AI將賦能TWS、眼鏡等產品光學升級，公司有望進一步切入主攝、AI穿戴光學市場，並持續提升市場份額，為公司帶來另一增長曲線；公司中長期續優化產品及客戶結構，除佈局AR+VR領域產品外，亦於智能慧駕駛及機器人領域佈局，當中，公司與速騰(2498.HK)深度合作，提供激光雷達模組業務，相信可受益於智駕下沉產業趨勢。 買入價：29.00元(股價：29.86元，上升空間：17.6%)目標價：34.10元支持位：30.00元 ➢催化劑：i)隨著公司2H24起進入後攝模組業務(超廣角+潛望式)，並持續放量，於規模效益體現下，料可推動1H25收入及利潤增長，並有機會發盈喜；ii)在美國解除EDA禁令、與貿易伙伴達成協定下關稅稅率落地，有利後續訂單交付外，料亦可舒緩市場對上遊供應鏈單價、毛利率壓力的憂慮；iii)管理層於1H25業績中對智能駕駛及機器人領域產品佈局及展望，亦為潛在催化劑 ➢估值：市場預期公司FY24-FY27E收入及淨利潤年複合增長29.8%/38.6%，現價對應FY25E/26E 17.6x/13.3x預測市盈率(P/E)，其FY26E估值較5年均值低1個標準差(折讓30%)，我們認為，隨著公司產品結構優化，加上持續於AR+VR、LiDAR及機器人領域產品佈局，料續獲市場關注，估值亦可獲重估機會。 ➢技術走勢：股價近1個月升幅僅5%，表現落後於同業同期11.9%-48%升幅，股價周四(7日)裂口高開後，於成交配合下一度突破1個月高位，若能站穩其上，加上14日RSI已由低位回升，MACD「熊差」收窄，利股價短期續追落後。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢中國7月出口升7.2%勝預期輸美挫21.7%：中國7月份出口表現勝預期，以美元計價的整體出口按年錄7.2%升幅，是今年4月份以來最佳。雖然出口報喜且中美貿易緊張關係近期有所降溫，但是7月中國對美國的出口跌幅卻擴大至21.7%，反映對美國直接「搶出口」的透支效應開始顯現。分析預期，下半年出口將顯著放緩，除了由於「搶出口」熱潮過後出現的「償還效應」(payback effect)之外，美國近期一系列針對中國避開關稅漏洞的措施，加上美國對等關稅全面重啟，恐令下半年出口動力減弱。中國7月份美元計價出口按年增加7.2%，不僅優於預期的5.6%，亦較6月份的5.8%升幅擴大，令市場意外；以人民幣計價出口則按年上升8%。按商品類別劃分，晶片及汽車出口表現仍然突出，集成電路及汽車出口按年分別增加29.2%及18.6%。 ➢內地七部門聯合發表實施意見目標到2027年腦機接口關鍵技術取得突破：據《央視新聞》報道，中國工業和信息化部、國家發展改革委、教育部、國家衛生健康委、國務院國資委、中國科學院、國家藥監局發布關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見。意見提出，到2027年，腦機接口關鍵技術取得突破，初步建立先進的技術體系、產業體系和標準體系。電極、芯片和整機產品性能達到國際先進水平，腦機接口產品在工業製造、醫療健康、生活消費等加快應用。產業規模不斷壯大，打造兩至三個產業發展集聚區，開拓一批新場景、新模式、新業態。意見亦提出，到2030年，腦機接口產業創新能力顯著提升，形成安全可靠的產業體系，培育兩至三間有全球影響力的領軍企業和一批專精特新中小企業，構建具有國際競爭力的產業生態，綜合實力邁入世界前列。 ➢人行開展7,000億人幣買斷式逆回購操作分析指流動性投放力度有望持續加碼：人民銀行為保持銀行體系流動性充裕，今日(8日)將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展7,000億元人民幣買斷式逆回購操作，期限為3個月。據《證券時報》報道，業內人士判斷，此次操作或為平滑財政繳稅高峰和提前對沖季末流動性壓力。預計央行將繼續通過逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利(MLF)等多種貨幣政策工具，加強對中短期流動性的調節，保持流動性充裕，進一步實施好適度寬鬆的貨幣政策。不排除央行下半年通過適時降準向市場投放長期流動性的可能。 ➢財政部：免保育教育費政策覆蓋所有幼稚園大班兒童：8月7日(星期四)上午10時，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，財政部副部長郭婷婷和教育部有關負責人介紹逐步推行免費學前教育政策有關情況，並答記者問。財政部副部長郭婷婷在會上表示，國家統一實施的免保育教育費政策覆蓋所有幼稚園大班兒童，預計今年秋季學期將惠及約1200萬人。郭婷婷表示，綜合考慮我國國情，堅持盡力而為、量力而行，從幼稚園大班開始免保育教育費，確保政策可持續。後續將適時研究完善政策措施，讓更多孩子享受到政策紅利。郭婷婷介紹稱，保育教育費占家庭學前教育總支出的比例較高，免除費用後，家庭的教育支出將有效降低。僅今年秋季一個學期，全國財政將增加支出約200億元，相應減少家庭支出200億元。 ➢人行連續九個月增持黃金：中國人民銀行公布，截至7月末黃金儲備報7,396萬安士(約2,300.41噸)，按月增加6萬安士(約1.86噸)，為連續九個月增持黃金。 ➢MSCI中國指數成分股更換納入老鋪黃金(6181)及藥明合聯(2268)等：MSCI指數公司公布本月26日收市後生效的新一輪MSCI中國指數成分股調整，新增14隻股份，包括三生製藥(1530)、中信金融資產(2799)、老鋪黃金(6181)、美圖(1357)、網易雲音樂(9899)、科倫博泰生物(6990)及藥明合聯(2268)等。同時剔除17隻股份，其中包括海信家電(921)及中升控股(881)。此外，A股成分股如指南針(300803)、中信銀行A股(601998)、巨人網絡(2558)、艾力斯(688578)及景旺電子(603228)等也被納入指數。 ➢特朗普:對等關稅生效數以十億美元開始流入美國：美國總統特朗普在旗下社交平台發文說，對等關稅於美東時間周四凌晨12時(香港時間中午12時)生效。特朗普說，數以十億美元的資金將開始流入美國，主要是來自多年來一直佔美國便宜及嘲笑美國的國家。新關稅下，美國將向貿易夥伴加徵10%至50%關稅。8個佔美國貿易流量約四成的主要貿易夥伴，包括歐盟、日本和南韓，已經與美國達成貿易框架協議，其基本關稅將降至15%。而部分國家被徵收更高的關稅，包括巴西50%，瑞士39%，以及加拿大35%，而印度因為購買俄羅斯的石油，被徵收額外關稅，總稅率達到50%。而由於中美貿易談判的限期為本月12日，新關稅暫不適用中國。 ➢美國上周初次申請失業金人數增至22.6萬高於預期：美國勞工部數據顯示，美國初次失業救濟申請在7月最後一周增加7,000人至22.6萬人，明顯高於市場預期的較柔和增長至22.1萬人。對上一周的持續申領失業救濟人數飆升38,000人至197.4萬人，遠超過市場預期的195萬人，為自2021年11月以來的最高失業水平。該數據結果鞏固了對招聘急劇放緩和勞動力市場疲軟的看法，雖然初次申請仍低於6月初的較高水平。 ➢史上首次兩輪投票英國央行如期降息25基點，通脹上行風險加劇內部分歧：在歷史性的“雙輪投票”中艱難通過降息決議後，英國央行週四決議釋放出更多審慎信號：不僅警告通脹可能延續至2027年，還對其量化緊縮(QT)計畫發出罕見風險提示，暗示可能在9月決定放緩資產負債表的縮減速度，以避免加劇國債市場的緊張情緒。英國央行週四宣佈降息25基點，符合市場預期。降息後，英國央行政策利率現為4%持平預期，前值為4.25%。然而，九位貨幣政策委員會成員中竟出現前所未有的“雙輪投票”，四人堅持反對降息，顯示出央行內部在通脹壓力下的政策分歧正在加劇。決議公佈後，英鎊兌美元短線拉升約30點，現報1.3411。交易員減少對英國央行降息押注，預計今年將再降息17個基點。 ➢企業消息 ➢華沿機器人據報擬在港上市集資逾2億美元：彭博社引述消息報道，廣東華沿機器人有限公司已以保密形式申請在香港上市，可能籌集超過2億美元資金，可能在未來幾個月上市。華沿機器人沒有回應置評請求。該公司曾稱為「大族機器人」，專門生產協作機器人(cobots)產品，這些機器人可以通過編程執行從擰緊螺絲到焊接和表面拋光等任務。深圳市大族數控科技股份有限公司也已申請在香港上市，該公司是一家生產印刷電路板設備的關聯公司。 ➢中芯(0981)季度少賺兩成第三季指引遜預期：中芯國際截至今年6月底止，第二季度純利1.32億元(美元．下同)，按年減少19.5%，按季更跌29.5%；每股基本盈利維持0.02美元。期內收入22.09億元，按年上揚16.2%，按季挫1.7%；毛利率20.4%，按年上升6.5個百分點，按季則跌2.1個百分點；產能利用率92.5%