2025年8月有色金属分析报告：宏观预期摇摆不定 有色高位震荡

宏观经济分析

美国经济增长放缓，制造业萎缩，服务业低迷，就业市场降温，关税推升通胀压力，市场担忧经济衰退。美联储维持利率不变，政策立场谨慎。欧元区经济企稳复苏，服务业强劲，制造业收缩放缓，通胀可控。国内经济运行平稳，消费成为主要驱动力，但有效需求不足，房地产市场下行压力较大，需政策加码扩大内需。

铝锭市场分析

7月沪铝价格先扬后抑，受宏观政策提振冲高后回调。矿价延续回调，几内亚雨季临近或带来支撑。需求淡季，加工端开工率承压，库存累积，铝价上方承压。预计8月铝价宽幅震荡，运行区间19800-20000元/吨附近支撑，20800-21000元/吨附近压力。

锌锭市场分析

7月锌价阶段性反弹后承压回落，受宏观政策预期推动，但供需压力增加。锌矿供应稳中有增，加工费反弹，冶炼厂利润修复，产量高位。进口因利润倒挂下降。需求端淡季，镀锌产量偏低，出口增速放缓，地产低迷，汽车、家电需求增速放缓。预计8月锌价宽幅震荡，运行区间21500-23000元/吨。

锡锭市场分析

矿端近紧远松，缅甸佤邦复产进度是关键，刚果（金）成为主要进口来源国。原料偏紧，加工费低位。下游需求整体较好但增速放缓，半导体行业增长支撑锡价，汽车、家电增速放缓。短期矿紧支撑锡价，中长期供应有望宽松，锡价面临下行压力。预计锡价近稳远弱。