摘要
国内贵金属期货走势分化，黄金日间转跌，沪金主力合约下跌0.08%收于783.68元/克，白银涨幅扩大，沪银主力合约上涨1.19%收于9182元/千克，金银比回落。
重要资讯
- 黄金ETF：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，同比增长173.73%，持仓量至6月底为199.505吨。上半年黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。
- 美国CPI：6月CPI同比增长2.7%，环比增长0.3%；核心CPI年率上升至2.9%，高于预期。6月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，略高于市场预期。
- 贸易协议：美国与日本、欧盟达成新的关税协议，对等关税为15%。美联储表态偏鹰，市场对年内降息空间预期下调。特朗普表示将对进口药品和半导体征收关税。
- 美国经济数据：6月零售销售环比增长0.6%，非农就业岗位增加14.7万个，失业率降至4.1%。7月芝加哥PMI为47.1，ISM制造业PMI为48，密歇根大学消费者信心指数为61.7。
- 美联储动态：美国总统表示可能很快宣布美联储新任主席，潜在目标缩小至4名。近期美联储理事辞职及反对降息票投出，显示特朗普对鲍威尔货币政策的不满。
市场逻辑
特朗普对美联储货币政策的不满及近期美国就业市场松动，重燃9月降息预期。高盛预计美联储年内降息3次，每次25个基点。美元指数中期下行空间存在，金银价格有望延续上行趋势。
交易策略
建议逢低做多黄金白银，前期空单及时离场。沪银支撑区间9000-9100元/千克，压力区间9500-9700元/千克；沪金支撑区间750-760元/克，压力区间790-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
贵金属行情数据
- 沪金：784.26元/克（涨跌-0.01%）
- 沪银：9160元/千克（涨跌0.95%）
- 外盘：伦敦现货黄金3373.29美元/盎司，伦敦现货白银37.877美元/盎司
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
中长期来看，全球央行增持黄金及美国债务水平攀升支撑黄金走势。短期来看，美国就业市场松动及降息预期重燃，黄金白银有望反弹。建议逢低做多，尝试卖出近月轻度虚值看跌期权及构建买入跨式策略。
重要事项
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