宏观政策亦未达预期 铁矿石回归基本面博弈

行情复盘与资金流向

8月6日，铁矿石期货主力合约收跌0.06%至794.5元，资金整体流出757.22万元。

背景分析

• 供给端：澳洲发运量环比增加204.7万吨至1441.2万吨，巴西发运量环比减少101.6万吨至731.6万吨，发运总量小幅上升。
• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率90.24%，环比减少0.63%；日均铁水产量240.71万吨，环比减少1.52万吨，需求端小幅下降。
• 库存：进口铁矿港口库存13055万吨，环比减少150.48万吨；45港口日均疏港量302.71万吨，环比减少12.44万吨；钢厂库存9012.1万吨，环比增加126.87万吨。整体库存基本持平。

供应与需求分析

• 供应：发运量不稳定，澳大利亚港口检修结束使发运量回升，但全球铁矿发运总量环比减少，到港量增加，呈现阶段性宽松与紧缺交替。港口库存高位，部分区域库存小幅增库，压制价格上涨动能。
• 需求：终端需求疲软，受房地产后周期疲软、基建投资增速放缓影响，钢企成品库存持续高位，部分商家降价促销，钢厂按需采购为主。焦炭提涨推高成本，但需求疲弱导致成本传导受阻，形成“上游强、下游弱”格局。

宏观政策与市场情绪

• 宏观政策未达预期，7月底政治局会议未释放增量政策信号，市场情绪降温，叠加海外经济衰退担忧，资金转向观望。“反内卷”交易逻辑消退，政策预期推动的上涨行情结束，市场回归基本面博弈，行情回归震荡态势。

研究结论

• 短期内09上方压力参考815附近，下方支撑或位于780一带。操作时切忌追涨杀跌，平稳入场。