铁矿石周报：宏观政策博弈加大，矿价宽幅震荡

宏 观 政 策 博 弈 加 大，矿价宽 幅 震 荡20241020 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：本轮发运趋于平稳。2024年10月7日-10月13日，全球铁矿石发运总量环比增加39.7万吨至3020.9万吨。澳洲19港发运1641.4万吨，周环比降124.2万吨；巴西19港发运850.1万吨，周环比增213.1万吨；非主流地区发运小幅回落，周环比降49.2万吨至529.4万吨。本期到港量大幅增加，2024年10月7日-10月13日，中国45港到港量环比大增990.1万吨至2948.8万吨；本轮北方六港到港总量为1627.1万吨，周环比增685.3万吨。 ◆需求：截至2024年10月18日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率74.46%，环比回升3.03%，钢厂盈利率继续改善；高炉开工率81.68%，较前周增加0.89%；日均铁水产量环比增加1.28万吨至234.36万吨，铁水连续第6周回升。钢厂盈利率仍在上升，但铁水增速有所放缓，不过进口矿日耗继续增多，疏港也有小幅上升，而钢厂铁矿库存增幅较小，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15297.53万吨，周环比增191.6万吨。分国别来看，澳矿库存6960.32万吨，周环比增139.54万吨；巴西矿库存5509.09万吨，周环比增42.86万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9006.73万吨，周环比增21.43万吨。但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。上周铁矿到港明显回升，叠加压港缓解，铁矿港口库存明显回升。 ◆观点：上周铁矿价格大幅下跌，政策端不及预期是主要因素。基本面方面，主流矿发运平稳，非主流矿同比难有较大增量，上周到港大幅回升，整体铁矿供应压力仍然较大。需求端，钢厂盈利率继续改善，钢厂复产带动下铁水产量持续回升，近期铁矿基本面供需双增，宏观政策仍在陆续推出，需求预期暂不能被完全证伪，需持续关注政策推出及落地效果，预计矿价宽幅震荡。 ◆策略：铁矿2501合约区间偏多交易为主，参考支撑位720元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年10月18日，澳矿库存6960.32万吨，周环比增139.54万吨；巴西矿库存5509.09万吨，周环比增42.86万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月18日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15297.53万吨，周环比增191.6万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9006.73万吨，周环比增21.43万吨。但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周减少1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月7日-10月13日，澳洲19港发运1641.4万吨，周环比降124.2万吨；巴西19港发运850.1万吨，周环比增213.1万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年10月7日-10月13日，全球铁矿石发运总量环比增加39.7万吨至3020.9万吨。非主流地区发运小幅回落，周环比降49.2万吨至529.4万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月7日-10月13日，中国45港到港量环比大增990.1万吨至2948.8万吨；本轮北方六港到港总量为1627.1万吨，周环比增685.3万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月18日，126家矿山企业本轮产能利用率为64.98%，环比增0.32%；铁精粉日均产量为41万吨/天，环比增0.2万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年10月18日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率81.68%，较前周增加0.89%，日均铁水产量环比增加1.28万吨至234.36万吨，钢厂复产带动铁水小幅增加。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月18日，本轮45港日均疏港量325.9万吨，周环比增0.89万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年10月18日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率74.46%，环比回升3.03%，钢厂盈利率继续改善。吨焦平均利润51元/吨，较前周回升21元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。