市场信息
- 期货盘面：CF01合约13850元/吨，涨跌0.25%；CY01合约19790元/吨，跌13737元/吨。
- 跨期价差：CF09-CF01价差110元/吨，CY05-CF05价差6155元/吨。
- 现货价格：CCIndex3128元/吨，Cot A 77.75美分/磅。
市场消息及观点
- 棉花市场：
- 印度棉种植面积1058.7万公顷，同比减少25.6万公顷，种植目标可能难以达成。
- 出疆棉运价指数持平，短期运价或窄幅波动。
- 纱厂订单暂未上量，部分企业小幅降价出货。
- 交易逻辑：
- 宏观：中美关税延期90天概率大，但国内政策对大宗商品有乐观影响。
- 基本面：供应偏紧，需求8月转旺季，但表现不及预期对郑棉不利。
- 短期市场利多明确，郑棉向下空间有限，或震荡略偏强。
- 交易策略：
- 单边：郑棉短期震荡略偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
期权
- 波动率：主力合约HV略增，CF601-P-13600隐含波动率9.8%。
- 策略建议：主力合约持仓PCR 0.6970，成交量PCR 0.5816，建议卖出看跌期权。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05价差。
- 图6：CY01-CF01价差。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
研究结论
- 郑棉短期维持震荡略偏强走势，向下空间有限。
- 棉纱市场短期价格偏弱，纺企开机略有下滑。
- 期权策略建议卖出看跌期权。
