数据分析
- 今日双胶纸市场基本稳定。个别地区出版订单提货尚未结束，但纸厂去库节奏较前期放缓；部分经销商预期偏空，备货意愿一般；下游印厂新单优先，市场需求变化有限。
- 山东地区价格：高白双胶纸主流成交价格在4900-5100元/吨，部分本白双胶纸价格在4500-4800元/吨区间，部分价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。规模产线正常排产，供应面变动不大；经销商降库需求明显，部分出货压力仍存；下游需求一般，印厂新增订单偏少。
- 隆众资讯报道：山东德州泰鼎纸业主要生产杨木化机浆，目前浆厂部分外售，价格报盘参考2400元/吨，该厂年产能15万吨，装置正常生产。
产量与库存
- 本期双胶纸产量19.8万吨，较上期增加0.2万吨，增幅1.0%，产能利用率55.4%，较上期上升0.3%。
- 本期双胶纸生产企业库存114.4万吨，环比降幅0.5%。
- 卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在50.13%，环比持平，本周趋势由升转稳。
- 本周四双胶纸库存天数较上周四下降1.31%，本周降幅环比收窄0.83个百分点。
逻辑分析
- 停产工厂暂未大面积复产，纸机转产/交叉排产情况存在，随着新增装置生产趋稳，行业产能利用率环比略有上升。
- 消费端社会面订单跟进有限，但秋季出版订单开始供货，使得行业供需关系部分缓和，整体仍处于供需双弱的局面，下游包装厂、印厂等采购谨慎，无明显补库意愿。
- 由于纸价已至盈亏线附近，工厂为保证利润，挺价意愿偏强。
- 木浆延续低位的态势，港口库存偏高，供应宽松，现货报价整体平稳，实际成交以刚需小单为主。
- 成本方面：山东地区针叶浆5850元/吨，跌50元/吨；阔叶浆4120元/吨，跌30元/吨；化机浆3700元/吨，稳。
相关附图
- 图1：双胶纸产量（单位：万吨）
- 图2：双胶纸场内库存（单位：万吨）
- 图3：双胶纸社会库存（单位：万吨）
- 图4：双胶纸生产利润（单位：元/吨）
研究结论
- 行业整体供需双弱，但秋季订单开始供货部分缓和供需关系。
- 纸厂挺价意愿强，下游采购谨慎，市场价格稳定。
- 成本端木浆价格低位，供应宽松，对纸价支撑有限。
