商品研究晨报

观点与策略 铜：美元回落，支撑价格3锌：震荡上行5铅：LME库存减少，支撑价格7铝：关注累库高度8氧化铝：短期震荡8铸造铝合金：跟随电解铝8镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡10不锈钢：供需现实拖累，原料成本限制下方空间10碳酸锂：智利出口回升，关注矿证续期情况12工业硅：关注市场情绪发酵14多晶硅：关注今日市场消息14铁矿石：震荡反复16螺纹钢：市场呈现观望，宽幅震荡17热轧卷板：市场呈现观望，宽幅震荡17硅铁：板块情绪共振，偏强震荡19锰硅：板块情绪共振，偏强震荡19焦炭：偏强震荡21焦煤：偏强震荡21原木：震荡反复23对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱25PTA：加工费低位，负荷计划外下降，月差反弹25MEG：煤炭价格回暖带动反弹，多MEG空PTA/PX25合成橡胶：短期震荡运行27沥青：跌后盘整29LLDPE：趋势仍有压力31PP：现货部分上涨，成交清淡32烧碱：旺季合约偏多对待33玻璃：原片价格平稳34甲醇：震荡承压35尿素：利多不及预期，重回震荡格局37苯乙烯：压缩利润注意止盈39纯碱：现货市场变化不大40LPG：成本支撑偏弱41丙烯：短期弱势震荡41PVC：区间震荡行情44燃料油：夜盘小幅转强，短期震荡走势为主46低硫燃料油：短线弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持下行46 集运指数（欧线）：基本面延续弱势，10空单持有，逢高酌情加空47短纤：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR50瓶片：下方空间有限，短期震荡市，多PF空PR50胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力52纯苯：偏弱震荡53棕榈油：宏观情绪反复，低位布多为主54豆油：高位震荡，关注中美贸易协议54豆粕：隔夜美豆收跌，连粕调整震荡56豆一：单向拍卖开启，盘面震荡56玉米：弱势运行58白糖：窄幅整理59棉花：注意外部市场影响60鸡蛋：情绪兑现62生猪：近端现货压力持续63花生：关注产区天气64 2025年08月07日 铜：美元回落，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能。（华尔街见闻） 美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，价格指数高企。投资者担忧滞胀风险将使美联储的政策路径异常艰难，降息预期也因此受到打压。（华尔街见闻） 微观方面，特朗普将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜 密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。（SMM） 对进口半成品铜等产品征收50%关税不仅将影响墨西哥或上述国家，并且可能引发美国国内贸易商之间的竞争。（SMM） 智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营，推迟发布财报。智利政府表示，Codelco必须就其ElTeniente铜矿坍塌事件提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。（SMM） 6月受智利铜产量下滑影响，智利铜和铜矿对华出口都出现回落，7月份明显回升。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250807 锌：震荡上行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美日贸易协议分歧持续，美国计划现有关税基础上加征15%关税。日本首席贸易谈判代表赤泽亮正周三称，此前与美方反复确认，针对现有税率低于15%的商品，在8月税率提高后总税率应为15%，而美方公布的8月7日开始征收关税公告与此不一致，让日本面临更高关税，日方要求美方纠正，并落实双方已达成一致的内容。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250807 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普：本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能。（华尔街见闻） 美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，价格指数高企。投资者担忧滞胀风险将使美联储的政策路径异常艰难，降息预期也因此受到打压。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250807 铝：关注累库高度氧化铝：短期震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1. 39%关税生效前没能打动特朗普，瑞士领导人据称无功而返。媒体称，即将离开华盛顿的瑞士联邦主席祖特尔不会宣布在降低关税取得任何进展，她率领的瑞士代表团访美期间向美方提交新方案，但预计回国前不会达成对瑞士更有利的协议。周三稍早祖特尔和美国务卿鲁比奥会面后称两人讨论了关税，鲁比奥预计很快宣布一些消息。（华尔街见闻） 2.对俄油大买家动手，特朗普下令对印度额外加征25%关税，苹果不受影响。特朗普的行政令让印度商品本月面临的加征关税达到50%，首轮25%关税本周四生效，新关税在本周三他签署命令21天后生效。印度重申美方行动不公正、不合理，称将采取必要措施保护国家利益。媒体援引白宫官员称，苹果基本不会受到针对印度的关税影响。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月7日 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 不锈钢：供需现实拖累，原料成本限制下方空间 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月7日 碳酸锂：智利出口回升，关注矿证续期情况 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格70731元/吨，环比上一工作日下跌257元/吨；电池级碳酸锂6.925-7.265万元/吨，均价7.095万元/吨，环比上一工作日下跌250元/吨；工业级碳酸锂6.825-6.945万元/吨，均价6.885万元/吨，环比上一工作日下跌250元/吨。（上海有色网） 2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%。其中出口到中国1.36 万吨，环比增33%，同比减少13%；出口到韩国的数量为6112吨，环比增加103%，同比增加195%；出口到日本615吨，环比增加48%，同比增加246%。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年08月07日 工业硅：关注市场情绪发酵 多晶硅：关注今日市场消息 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 8月1日，美国商务部发布公告，宣布对进口自中国的晶体硅光伏产品发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查，同时对进口自中国台湾地区的涉案产品发起第二次反倾销日落复审调查。与此同时，美国国际贸易委员会（ITC）同步启动针对上述涉案产品的第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害调查，审查若取消现行反倾销和反补贴措施，在合理可预见期间内，涉案产品的进口对美国国内产业构成的实质性损害是否 将继续或再度发生。根据公告要求，利益相关方需在本公告发布之日起10日内向美国商务部完成应诉登记，并于2025年9月2日前向美国国际贸易委员会提交回复意见，最晚需在2025年10月10日前就回复意见的充分性向美国国际贸易委员会提交评述意见。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0；多晶硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月7日 铁矿石：震荡反复 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 财联社7月31日电，国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年8月7日 螺纹钢：市场呈现观望，宽幅震荡 热轧卷板：市场呈现观望，宽幅震荡 李