国债日报

每日报告

一、行情回顾与操作建议

国债期货8月6日窄幅震荡，资金宽松但商品回暖压制。利率现券收益率小幅回落，长端下行幅度约1bp，10年国债活跃券收益率报1.6975%。资金市场平稳宽松，央行开展1385亿元逆回购操作，实现净回笼1705亿元。银存间隔夜加权在1.315%附近窄幅变动，7天回升1.1bp至1.46%。

核心观点：短期市场关注新发国债利息收入收缴增值税政策，老券免税或引发抢筹需求；长期来看，征税主要影响长期限品种，幅度约10bp。债市需关注市场趋势，7月中下旬以来风险偏好提升，股市走强及商品回暖对债市造成压力，但债市未出现恐慌性下跌。货币政策保持“适度宽松”，牛市基础未改。8月关注经济数据及反内卷措施落地可能带来的调整压力。

二、行业要闻

1. 美印贸易摩擦：特朗普称将大幅提高对印度产品征收的进口关税，印度回应将采取必要措施维护国家利益。
2. 美韩半导体关税谈判：韩国获得美国承诺，若美国对半导体和药品征收新关税，韩国不会面临比其他国家更糟的待遇。
3. 全球制造业PMI：7月份全球制造业PMI为49.3%，较上月下降0.2个百分点，全球制造业恢复力度减弱。
4. 德国投资基金：德国计划启动1000亿欧元投资基金，确保国防、能源和关键原材料等战略领域的安全，并提振国内资本市场。

三、数据概览

1. 国债期货行情：主力合约窄幅震荡，跨期价差及跨品种价差数据显示市场情绪平稳。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构变动及SHIBOR走势图显示资金利率窄幅变动；银行间及银存间质押式回购加权利率变动图显示资金市场平稳。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线显示市场利率预期稳定。