每日观点
- 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比下降5.1%，同比上升17.1%。本周样本产能利用率为34.7555%，环比上升3.835个百分点，出货量环比增加1.26%，产量环比增加12.40%，装置检修量环比减少5.91%，炼厂增产提升供应压力，下周或将进一步增加。
- 需求端：重交沥青开工率为33.1%，建筑沥青开工率为18.2%，改性沥青开工率为16.1987%，道路改性沥青开工率为27%，防水卷材开工率为29%，总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-696.98元/吨，环比下降4.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为760.1786元/吨，环比下降10.25%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差缩小；原油走弱，成本支撑短期内走弱。
- 库存：社会库存为134.3万吨，环比减少0.66%；厂内库存为70万吨，环比减少3.18%；港口稀释沥青库存为11万吨，环比减少31.25%，库存持续去库。
- 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方，预计短期内窄幅震荡，沥青2510：在3506-3552区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 核心观点：供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。
主要风险点
关键数据
- 国内沥青总计划排产量：241.3万吨（8月）。
- 样本产能利用率：34.7555%（本周）。
- 社会库存：134.3万吨（本周）。
- 厂内库存：70万吨（本周）。
- 港口稀释沥青库存：11万吨（本周）。
- 日度加工沥青利润：-696.98元/吨。
- 周度山东地炼延迟焦化利润：760.1786元/吨。
研究结论
预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510：在3506-3552区间震荡。
