驾驭塞尔维亚的经济未来：生产力的关键作用

引领塞尔维亚经济未来：生产力的关键作用 安·斯蒂·诺奇·尼 guy SIP/2025/111 IMF 选定问题论文由IMF工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。此信息基于截至2025年6月17日完成时可用资料。本文也以IMF国家报告第25/177号单独发布。 2025AUG 欧洲部 引领塞尔维亚经济未来：生产力关键作用——由安· Thi·Ngoc·Nguyen 撰写 由安妮特·基奥贝授权于2025年分发 国际货币基金组织专题文件由国际货币基金组织工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。此信息基于截至2025年6月17日完成时可用资料。本文也以IMF国家报告第25/177号单独发布。 摘要：塞尔维亚近年来以与同等经济体相当的速度增长，但与大型经济体之间的收入差距很大。由于劳动和资本对潜在增长的贡献是欧盟即便在收缩，也预计会下降，塞尔维亚需要加速结构性改革以提高全要素生产率（TFP）。结构性改革的成功实施可能带来巨大利益。关键政策选择包括强化治理、减少国家对经济的影响、解决技能错配、增强企业融资渠道，以及促进研发（R&D）和创新。 推荐引用：宁安·蒂·玉诺克，(2025年)，“塑造塞尔维亚经济未来：生产力的关键作用，”国际货币基金组织选定问题文件 SIP/2025/111，国际货币基金组织。 精选问题论文 引领塞尔维亚经济未来：生产力关键作用 塞尔维亚共和国 由 Anh Thi Ngoc Nguyen 编制1 塞尔维亚经济未来：生产力关键作用 塞尔维亚在近几十年来的增长速度与同等水平国家相当，但与欧盟的收入差距虽然有所缩小，仍然很大。由于劳动和资本对潜在增长的贡献预计将下降，塞尔维亚需要加快结构性改革以提升全要素生产率（TFP）。结构性改革的成功实施可能带来巨大效益。主要的政策选择包括加强治理、减少国家对经济的干预、解决技能错配问题、提高企业融资渠道、以及促进研发（R&D）和创新。 A. 简介 1 欣瑞亚取得了值得称赞的进步.S随着经济增长和收入提高。在 1990 年代长期的政局不稳定和经济动荡之后，2000 年向市场经济转型，得益于“第一代”改革，引发了外国资本的大量涌入（尽管与其他邻国相比仍处于较低水平），促进了宏观经济c稳定性，并带来了显著的生产力提升和稳健增长（图1，左图）。但2008年至2015年期间增长停滞，因为全球金融危机（GFC）的经济冲击加剧了欧洲债务危机以及塞尔维亚经济中大规模的宏观经济失衡。e 2为了重建经济韧性，塞尔维亚自2014年起奉行审慎的宏观经济政策，并开始进行综合改革，得到了基金组织的支持，并取得了令人印象深刻的结果。经济增长强劲，人均GDP迅速增长，总体生活水平提高（图1，右图）。o 2. 尽管经济取得了显著进步，但与欧洲同行的收入差距仍然很大。尽管过去十年提高了近5个百分点，但2023年的塞尔维亚收入仍约为其欧洲同行的一半，同时显著落后于美国（图2），其中全要素生产率的缺口是主要贡献因素。随着劳动力和资本对经济趋同的贡献空间在未来变得更加有限（参见B节），培养更高的生产率对于持续维持近期强劲的增长率至关重要。 3. 本文重点阐述了塞尔维亚经济增长的过去、现在和未来驱动因素，并建议改革以提高生产力。 B部分文件记录了近期经济发展和未来增长前景。 第三节对塞尔维亚多个领域的结构缺陷进行了诊断，而第四节提供了解决这些缺陷的政策建议，并分析了实施结构性改革可能带来的收益。最后，第五节总结。 B. 近期发展及展望 4. 劳动和资本的积累，以及更高的劳动生产率，在过去十年中支持了增长。塞尔维亚的增长构成在过去二十年发生了显著变化。与全球金融危机之前的全要素生产率驱动增长相比，3过去十年经济增长得益于劳动、资本和全要素生产力的相对均衡的贡献。 •劳动：塞尔维亚在减少失业方面取得了显著进展，从2012年的26%降至2024年的创纪录低点8.6%（图3，左图）。Maksimović和Zvezdanović（2022）将这一下降归因于私营部门创业活动的增加和宏观经济逐步稳定。与此同时，劳动参与率（LFPR）有所提高，达到2024年创纪录的56.6%。因此，就业有所增长 年均增长2个百分点，尽管人口萎缩和净移民，劳动力的贡献仍能在2016-24年为增长贡献1个百分点（详见图6）。 •资本：近年来，公共投资和私人投资都增加了，对2016-24年的增长贡献了0.8个百分点（图3，右图）。具体而言，与2014年的水平相比，2023年私人投资几乎翻了一番，同时得益于强劲的外国直接投资（FDI）流入，而公共投资增长了三倍以上。 •生产力。tfp增长在经济停滞期后有所改善，对2016-24年的增长贡献了1.6个百分点，远高于其在2008-15年期间的贡献。同样，自2021年以来，劳动生产率以显著更快的速度增长，这得益于外商直接投资的外溢效应以及信息和通信（ict）行业的兴起（图4）。4 5. 然而，与欧盟实现持续收入趋同等举措，因向高价值份额转变的进展有限而受阻。 增材制造“中高技术”产业，如电气设备和机械，自2016年以来对就业增长做出了显著贡献，但似乎 创造了少量附加价值，表明这些行业的生产力较低（图5，上方面板）。然而，令人鼓舞的是，高附加值的ICT行业近年来有了大幅增长，也对就业做出了贡献。 6. 近年来工资的急剧增长导致单位劳动成本上升，引发了对外部竞争力的担忧。部分原因是应对2022年能源危机期间的高通胀，工资迅速上涨（图5，底部面板），并超过了该地区其他国家的增长。然而，工资水平仍低于大多数地区同行，且部分由劳动生产率的提高进行了补偿。但如果没有相应的生产力增长，持续的高工资增长可能会削弱外部竞争力和外国直接投资，而在近年来，约一半的流入资金集中在劳动密集型产业，包括建筑、橡胶和食品制造。 图5。塞尔维亚增长模型 制造业增长由中等偏下…推动，同时中等偏上生产率停滞技术，… 近年来，工资一直在快速上涨，…… 7. 未来，用于积累额外因素以提升潜在增长的领域可能会变得更加有限。 塞尔维亚共和国 •若缺乏改革，考虑到不利的人口结构，预计中期劳动对增长的贡献率仅为0.5%。在劳动力市场紧张且失业率历史性处于低位的背景下，劳动力积累预计将主要由较高的劳动力参与率（LFPR）驱动。在假设2025至2030年间就业持续增长0.8%，低于2020至2024年期间的平均水平的前提下，预计到2030年LFPR将达到61%（图6）。鉴于塞尔维亚在过去五年中在提高LFPR方面表现出色，这一预测是合理的，但仍可能略显乐观，因为该比率将超过欧盟平均水平。此外，我们还探讨了改革方案，这些改革旨在提高女性LFPR、进一步降低总体失业率以及解决青年失业率问题，预计可为潜在增长额外贡献0.3个百分点。5 •资本积累甚至可以在投资仅出现微弱增长的情况下，为潜在增长再贡献1.6个百分点。由于近年来投资的增加，塞尔维亚的公共投资水平现在很高（图7）。在我们的基准模拟中，公共投资预计将保持在当前水平左右（占GDP的百分比）。进一步增加公共投资将难以确保物有所值，尤其是在该国吸收刺激措施的能力有限的情况下。同样，预计私营投资到2030年将小幅增长至GDP的18%，得到持续但较低的外国直接投资流入和一些国内私营投资的改善的支持。从中期来看，国内私营投资更大幅度的增加将取决于旨在提高企业预期利润以增强投资资源的改革，鉴于塞尔维亚非金融公司投资率与盈利能力之间的空间狭窄。6 •实现更快、更可持续的增长以加速收入收敛，需要更加关注提高生产力。在TFP贡献1.8个百分点的基准假设下（与历史平均水平一致但存在高度不确定性），潜在产出增长率将达到4%，使塞尔维亚成为欧洲增长最快的经济体之一。如果塞尔维亚能够维持这一增长率，那么到2050年就有可能实现与欧盟的全面收入趋同（Gori和Pontara，2023；世界银行，2025）。如果该国成功提升生产力，使年增长率提高到5%，那么它将提前八年实现这一目标，即在2042年。这突显了提升生产力和实施结构性改革以支持更高、更可持续的中期增长的重要性。下一节将关注塞尔维亚结构性领域的近期发展，并强调结构性政策差距带来的剩余挑战。 图6. 劳动对增长的贡献，预测 …将劳动参与率到2030年与中东欧欧盟成员国当前水平对齐。 若无改革，就业增长需主要由劳动力增加来驱动，…… 改革可以提高劳动的贡献，因为女性的劳动参与率较高…… …整体失业率更低，… ……并降低青年失业率…… ……可能为基准下劳动力的 0.5 个百分点贡献增加 0.3 个百分点。 C. 生产率：结构性差距的快照 8. 塞尔维亚在全球前沿方面显示出相当大的结构性政策差距 （图8）。根据Budina等人（2025）的研究，构建了一个包含结构政策指标的综合数据库，并将其分为五个广泛的治理领域：商业监管；创新、研发和数字化；劳动力和人力资本；以及信贷和资本市场。对于每个指标，从欧洲或美国中选择在指标值方面表现最好的两个国家作为前沿。然后，对指标在0-100的尺度上进行标准化，其中100表示前沿的平均值。7图8所示结果表明，与中、东和东南欧许多国家（CESEE）一样，塞尔维亚在许多领域存在明显的结构性政策差距，其中在治理、创新以及信贷和资本市场方面的差距最大。商业法规以及劳动力和人力资本表现较好，但在商业环境扭曲、劳动税收楔和技能错配等子领域仍存在差距。 来源：弗雷泽研究所；经合组织；GTA；欧洲统计局，伯克利；国际货币基金组织，世界银行；以及国际货币基金组织工作人员的计算。 注意：大多数指标来自2022年。前沿定义为欧洲和美国前两个国家的平均值。前沿=100；所有其他值均以此值为参考进行归一化。须线表示最小值和最大值之间的范围，而条形图表示四分位距，范围从第25百分位数到第75百分位数。区域数字是简单平均值。欧洲的最小和最大国家在每个须线的末端标注。CESEE包括11个新成员国（BGR、BIH、CZE、EST、HRV、HUN、LTU、LVA、POL、ROU、SVK和SVN）、6个西巴尔干国家（ALB、BIH、MKD、MNE、KOS和SRB）以及4个其他国家（MDA、BLR、RUS和TUR）。 9. 提升制度质量方面的进展缓慢。塞尔维亚在所有六个世界银行的治理类别中均低于大多数同行，特别是在腐败控制和法治方面（见图9和附录表1）。8尽管当局努力，过去十年间腐败感知显著恶化。治理薄弱——包括缺乏透明度、问责制和腐败控制——会损害政策可信度并削弱投资者信心，从而减少投资并抑制经济增长（国际货币基金组织，2019年）。与此同时，司法缺陷依然存在，因为解决法院案件所需的时间往往冗长，加剧了这一问题。 10. 塞尔维亚的劳动力市场具有相对较高的灵活性，但承受着沉重的税收负担。2014年劳动法的修订促成了更灵活的劳动法规，总体上使就业立法与经合组织成员国水平保持一致（附录1）。此外，虽然自2020年以来略有下降，部分原因是由于在新冠疫情期间引入的就业保护措施，但招聘和解雇法规仍然比其他中欧和东欧国家更为宽松（图10，左图）。劳动力市场的主要问题是高劳动税楔，这已被认为是促进更高劳动参与和非正规化的一个可能障碍（乌瓦利奇，2011年）。正如雷耶斯和阮（2019年）以及乔斯特等人（2022年）所讨论的，塞尔维亚的劳动税的特点是社会保障缴费（SSC）过重，并且缺乏家庭津贴。塞尔维亚的雇主认为劳动税是企业面临的第二大劳动相关约束，仅次于教育程度和经验丰富的劳动力短缺。估计的税楔几乎为40%—接近欧盟（全球劳动税楔最高的地区之一）的水平—而免税家庭津贴的缺失显著增加了有依赖者的工人的经济负担，与其他欧洲国家相比（图10，右图）。除了（员工支付20%和雇主支付15%）的高社会保障缴费（SSC）外，还规定了最低工资水平的绝对缴费下限。这种固定社会缴费要求加剧了低工资工人的税负，使他们不愿加入正规劳动力市场。 11. 劳动力市场结果受到技能错配的阻碍。塞尔维亚在教育方面持续