核心观点与市场动态
- 港股表现：昨日港股延续反弹态势，恒生指数、国企指数及恒生科技指数均上涨，但主板总卖空金额上升至400.21亿元，占可卖空股票总成交金额之比率升至19.366%，投资者需留意市场风险。南向资金重新回到净流入状态，净流入金额为234.26亿港元；北向资金成交1990.96亿元，工业富联、药明康德、贵州茅台位列沪股通成交前三。
- 板块表现：大型科技股表现分化，快手、腾讯、网易上涨，小米、阿里巴巴、美团等权重股略有调整。生物医药股成为盘面亮点，君实生物尾盘拉升大涨近34%，康诺亚、复宏汉霖等集体上行。纸业板块表现突出，晨鸣纸业大涨近15%，受龙头企业提价带动。
美国宏观环境分析
- 美股表现：美股三大指数全线下挫，反映投资者对最新企业财报、疲弱的服务业数据及特朗普关税政策升级的担忧加深。美国7月服务业PMI仅录得50.1，低于预期，显示服务业活动基本停滞。新订单小幅上升至50.3，需求动能未见明显改善。
- 成本与就业压力：7月服务业价格支付指数上升至69.9，创2022年以来新高，多数企业将成本飙升归因于关税影响。7月服务业就业指数下降至46.4，连续第二个月处于收缩状态，招聘动能明显走弱。
- 市场展望：经济前景不明及关税政策后续效应，使企业在下半年更趋保守，市场观望心态进一步升温。
公司点评：吉利汽车
- 7月销量表现：吉利汽车7月总销量23.8万辆，同比增长57.7%；新能源销量13万辆，同比增长120.4%，渗透率54.7%。1-7月累计销量164.7万辆，同比增长48.8%，新能源累计销量85.5万辆，同比增长125.5%。
- 重磅新车上市：下半年将推出极氪9X、8X、领克10EM-P、吉利银河A7、M9等车型。银河A7预售价9.78万-13.38万元，将于8月8日正式上市；银河M9预计9月预售，定位插电混动大型SUV；极氪9X定位豪华全尺寸SUV，预计三季度上市。
- 吉利与极氪合并：吉利汽车收购极氪全部已发行股份，完成私有化。合并后将通过统一管理团队协同中后台工作，降低运营成本。
- 投资建议：维持目标价26.0港元，为2025年的16.8倍预测市盈率，买入评级。风险提示：行业竞争加剧；销量不及预期。
