市场概述
2025年第二季度，荷兰经济保持稳定增长，GDP环比增长1%，主要受制造业出口推动。通胀在6月降至3.1%，其中烟草因 excise duty 上调对通胀产生负面影响，而机票因同比价格下降对通胀产生正面影响。荷兰通胀率高于欧元区平均水平超过1个百分点，失业率维持在3.8%，处于欧盟最低水平。欧元对美元升值，受美元走弱和关税谈判影响，欧洲央行在第二季度降息两次，而美联储维持利率不变。
私募市场
- 交易活动：第二季度私募交易活动大幅下降，仅完成131笔交易，为近五年最低季度交易量。交易活动在第二季度初因美国关税宣布而暂停，但预计下半年将有所回升。
- 退出活动：退出活动在第二季度有所反弹，但整体环境仍较为低迷，受宏观经济条件和估值不匹配影响。最大退出交易为 Mitsui O.S.K. Lines 以16亿欧元收购 LBC Tank Terminals，使 Ardian 完成退出。
- 融资活动：2025年私募融资活动滞后，仅五支新基金募集资金不到2亿欧元，其中90%来自收购策略。Egeria 第六支基金募集资金1.3亿欧元，占荷兰全年融资大部分。近年来荷兰私募资产管理规模接近500亿欧元。
公募市场
- 市场表现：第二季度公募市场表现波动，初期因全球关税宣布导致市场下跌，AEX 指数一度下跌13%，但随后因关税暂停而回升。消费必需品如 Unilever 受影响较大，而科技和金融股票如 ING、Adyen、ASML 则表现良好。
- IPO：第二季度荷兰仅有一家公开募股，Triodos Bank 在 Euronext Amsterdam 上市，市值为4.34亿欧元。
风险投资
- 交易活动：第二季度风险投资交易额反弹，但交易量仍略显低迷，预计下半年将改善。超过一半的交易额来自非传统投资者参与的风险投资轮，如 Toloka AI 获得 Jeff Bezos 家族办公室和 Mikhail Parakhin 的投资。超过50%的交易额来自后期轮次。
- 退出活动：荷兰风险投资退出活动稀少，第二季度仅发生8次退出，总额不到5亿欧元，其中7次来自IT行业。
- 融资活动：2025年荷兰风险投资融资活动低迷，仅关闭3支新基金，但风险投资资产管理规模持续增长，增加资金储备能力。
城市比较
报告提供了欧洲多个城市的私募市场和风险投资交易活动、退出活动、融资活动和公司收购活动的对比分析，并附有估值数据。
研究结论
荷兰经济保持稳定增长，但通胀压力较大。私募市场交易活动在第二季度大幅下降，退出环境仍不乐观，融资活动滞后。公募市场表现波动，受关税影响明显。风险投资交易额反弹，退出和融资活动仍显低迷。预计下半年市场将有所改善。
