英国：选定问题 - 弥合差距：理解英国与美国的生产力脱钩

IMF国家报告编号25/205 英国 精选问题 2025年7月 本文关于英国是由国际货币基金组织的一个工作人员团队为与成员国进行定期磋商而准备的背景文件。它基于截至2025年7月1日完成时可用信息。 本报告的副本可以向公众获取 国际货币基金组织 • 出版服务 邮箱：92780 • 华盛顿特区 20090 电话：（202）623-7430 • 传真：（202）623-7201电子邮件：publications@imf.org网络：http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 英国 精选议题 2025年7月1日 已批准欧洲部 由Leonardo Indraccolo，Andrew Hodge（EUR）和SamuelPienknagura（RES）准备 目录 弥合差距：理解英国-美国生产力 解耦 _________________________________________________________________________ 3 A. 介绍：与美国的脱钩 __________________________________________3B. 英国生产率之谜：对现有解释的回顾__________________________5C. 分解总生产率：行业模式 ___________________________7D. 资源错配发挥了重大作用吗？ ____________________________________ 10E. 理解企业内部生产率增长分化 __________________ 12F. 公司研发投资的可能决定因素 _____________________________ 16G. 结论与政策建议 ________________________________________ 17 框 D 1. 数据集的描述 __________________________________________________________5 图 1. 英国-美国总劳动生产率脱钩___________4 2. 行业结构 英国-美国 ___________________________________8 3 行业生产力模式.S______________________________________________________9 4. 拥有至少100 Mbit宽带下载互联网速度的企业占比 _____________________________________________________________________ 10 5 ley.Ol -Pakes分解综合生产力 ____________________________ 11 6 生产力十等分就业分布.D_______________________________ 12 7.全要素生产率增长Firm-L英国-美国 ____________________________ 13 8. 前沿企业和落后企业的全要素生产率增长分布 _________________________ 14 9. 前沿企业和落后企业的劳动生产率 __________________________________ 14 10. 无形资本投资 __________________________________________________ 15 11. 公开上市公司的研发支出___________________________________________ 15 12. 英国和美国上市公司的净股权发行 __________ 16 英国 13. 风险投资对信息通信行业的投资，2023 ___________________________________________ 16 附件 I. Compustat数据和国家账户中的生产力趋势_____________________________ 19 附录 I. 数学附录_____________________________________________________________________ 21 参考文献 ____________________________________________________________________________________ 23 英国工业政策 ____________________________________________________________ 26 A. 简介：发达经济体中知识产权的复兴 _________________________________ 26 B 英国知识产权的近期历史. T_______________________________________________________ 28 c. 设计知识产权：概念框架____________________________________________________ 30 d. 成功的知识产权：国际经验教训.S__________________________________________ 33 E. 针对英国知识产权：一种循证方法__________________________________________ 36 F odeling英国知识产权对生产力的影响.m结论：使新的英国知识产权战略取得成功.C___________________________________ 41 表 1. 知识产权的利与弊 ________________________________________________________________ 32 2. 英国知识产权对生产力的影响 _______________________________________________ 40 图 1. 产业政策：近期国际趋势 ______________________________________________ 272. 欧盟产业政策 __________________________________________________________________ 283. 英国对研发的公共支持 ______________________________________________ 294. 英国市场失灵 ____________________________________________________ 385. 英国知识产权的溢出与反弹 ____________________________________________ 41 附件 I. 英国国家财富基金_______________________________________________ 44 II. 通过扭曲中心识别市场失灵__________________________________ 46 III. 英国知识产权结构模型_______________________________________________ 47 参考文献 ____________________________________________________________________________________ 50 弥合差距：理解英美生产率脱钩 过去二十年，英国与美国的生产率差距扩大，全球金融危机（GFC）后生产率增长率脱钩。本文通过使用部门和公司层面的数据来探讨不同微经济驱动因素，补充了现有研究。虽然与美国的比较而言，金融危机前增长引擎的丧失，特别是金融部门的杠杆驱动繁荣，解释了生产率放缓的大部分原因，但这只是部分解释。在金融部门之外，英国的上市公司，尤其是前沿公司，由于金融危机后总要素生产率（TFP）增长显著下降而落后于美国，导致公司内部效率差距扩大。我们讨论了金融危机后对无形资本投资减少，以及与美国的研发支出相比较低，可能如何导致英国公司TFP增长乏力。为了恢复生产率，本分析建议采取双管齐下的方法：1）利用英国的优势，重振传统增长引擎，特别是金融和ICT部门；以及2）通过更便捷的规模扩大融资渠道和持续的努力留住高技能人才，营造更有利于企业创新的环境。 A. 简介：与美国的脱钩 1. 在过去二十年里，英国和美国的劳动生产率差距已经显著扩大。在21世纪初，英国经历了强劲的总体劳动生产率增长，接近美国的年均2%平均水平。然而，全球金融危机（GFC）标志着显著差异的开始，自2010年以来，英国的劳动生产率增长仅为美国的一半（图1）。2尽管许多发达经济体，尤其是在欧洲，在全球金融危机后经历了生产率增长的下降，但英国的下降尤为严重，该国记录了G7经济体中（除意大利外）最低的生产率增长。如今，英国的劳动生产率总体水平大约比美国低20%，而在21世纪初，其水平仅比美国低约10%。3低生产率增长一直是中期增长前景低迷的主要驱动因素，重振它已成为当局的一个关键优先事项。 图1. 英国-美国总劳动生产率脱钩 2. 本文主要关注劳动生产率的演变，其定义为每 工人。劳动生产率是长期经济增长和生活水平提高的根本驱动力。我们衡量企业的劳动生产率，这是评估生产过程中投入要素利用效率的一个关键指标，以每个工人的实际产出衡量（有关不同衡量方法的讨论，请参见框1）。一个相关的生产率概念是企业的全要素生产率（TFP），它捕捉了所有有助于提高企业产出，而超越了劳动和资本增加的经济剩余因素。虽然本文的重点并非TFP，但我们也将其作为企业劳动生产率背后的驱动因素进行讨论。 3. 我们通过采取微观经济和比较的方法，为现有文献做出了贡献，揭示了驱动英国生产率增长放缓的因素。本文考察了可以解释英国生产率增长缓慢和与美国脱钩的不同假设。我们首先通过评估行业规模和绩效结构变化在多大程度上可以解释生产率模式的差异，进行部门分析，使用来自欧盟-克莱姆斯的数据集（请参见框1了解数据集的描述）。然后，为了更好地理解观察到的总量趋势的潜在微观经济根源，我们转向来自Compustat的企业层面数据。具体来说，我们评估了美国生产率是否因为企业间资源配置更好而增长更快（企业间组件），或者因为公司内部效率更高（公司内部组件)。在找到支持后一种解释的证据后，我们考察了美国公司在全球金融危机后相对于英国公司效率更高的可能原因。我们的分析表明，对无形资本的低投资和研发支出导致英国公司自2010年以来全要素生产率增长放缓，从而扩大了英国公司与美国公司在效率上的差距。最后，我们讨论了通过加大获取扩大规模融资的机会以及持续努力留住高技能人才来创造更有利于商业创新的环境，有可能重振英国的 productivity growth。 4. 论文分为四个主要部分。第一部分回顾了对英国生产率之谜的传统解释，并说明了本文如何对现有工作进行贡献。其次，第二部分专注于部门模式。第三部分讨论了企业间与内部因素的作用，而最后两部分则检查了英国和美国企业内部的进一步生产率差异。最后一部分总结并提供政策建议，以缩小英国与美国的生产率差距。 框1. 英国：数据集描述 •本文主要依赖来自Compustat的企业层面数据，并辅以行业数据对于公司层面的信息，我们依赖Compustat，它包含详细的平衡来自 EU-KLEMS。美国和英国上市公司的表信息，涵盖2000年至2023年，由标普公司编制。对于部门分析，我们依赖于来自EU-KLEMS的数据，该数据提供了关于就业、生产率和无形资本的协调跨国部门层面数据，这些数据基于2000-21年的国民账户构建而成。EU-KLEMS的优势在于它涵盖了经济的所有部门。 •在Compustat中，公司层面的在两个数据集中，劳动生产率被衡量为每个工人的实际产出。劳动生产率在企业层面上衡量为每位员工的实际收入，其中收入使用购买力平价转换