弥合差距：了解英美生产率脱钩（英）

核心观点

英国与美国之间的劳动生产率差距在过去二十年里不断扩大，并在全球金融危机后出现脱钩。研报分析了导致这一趋势的微观经济驱动因素，认为除了金融危机前增长引擎的丧失（尤其是金融部门的杠杆驱动繁荣）导致英国生产率增长相对美国放缓外，还有其他因素导致脱钩。

关键数据和研究发现

• 部门分析：金融危机前，英国金融部门的生产率增长贡献率高且不可持续，金融危机后其贡献率大幅下降，成为生产率脱钩的主要驱动因素之一。批发和零售贸易部门也对脱钩做出了贡献，但主要原因是部门生产率增长下降。制造业部门的生产率增长在金融危机后显著下降，但美国也经历了类似趋势，表明可能存在共同的或相关的部门结构变化。信息通信技术部门的生产率增长相对稳健，但无法弥补其他部门放缓的影响。
• 资源错配：研究发现，除了金融部门，英国与美国之间生产率差距的扩大主要源于企业内部生产率增长的分化。与美国相比，英国企业在金融危机后的全要素生产率 (TFP) 增长显著下降，导致企业内部效率差距扩大。
• 企业内部生产率增长分化：企业内部生产率增长下降，特别是英国前沿企业的TFP增长下降，是导致脱钩的重要原因。与英国公司相比，美国公司的TFP增长更快，这可能是由于美国公司拥有更强的创新能力。
• 研发投资：英国公司对无形资本的投入和研发支出低于美国公司，这可能是导致英国公司TFP增长放缓的原因之一。英国公司更依赖债务融资，而不是股权融资，这限制了它们进行风险较高的研发投资的能力。此外，与美国相比，英国企业在扩展业务规模方面面临更大的困难，这限制了研发投资的回报。
• 贸易开放度：英国脱欧后贸易开放度降低和贸易成本上升，也可能导致企业创新动力下降。

政策建议

• 重振传统增长引擎：利用英国在金融和信息通信技术领域的优势，通过简化数据收集和修订公司上市要求等措施，提高金融部门的效率。利用人工智能等最新技术进步，加快关键基础设施的建设，提高劳动力的技能水平。
• 提高企业创新能力：通过鼓励机构投资者参与国内风险投资市场，为高增长潜力的企业提供更多资金支持。继续努力吸引和留住高技能人才，为研发投资提供人才保障。