周周谈：股指行情展望

创元研究刘钇含2025年8月3日 行情回顾 n本周全球多数市场出现明显的回调 üA股调整ü中美关税谈判展期90天ü7月政治局会议 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 中美瑞典斯德哥尔摩的经贸会谈 n中美双方决定将关税缓和期展期90天 ü当地时间7月29日，中美双方结束了在在瑞典首都斯德哥尔摩的谈判。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会谈后对媒体介绍了谈判情况。美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔会谈后召开了新闻发布会。会谈后，贝森特还接受了CNBC的专访。 ü中方：中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日说，根据中美双方共识，双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。ü美方：伦敦会谈在日内瓦会谈的基础上有所推进，而斯德哥尔摩会谈又在伦敦和日内瓦会谈的基础上更进一步。首要目的是确认在伦敦达成的协议的执行情况，也就是加快从中国向美国公司供应稀土磁体的流程。我们不希望脱钩。我们只需要在某些战略产业降低风险，无论是稀土、半导体还是药品。 ü中方并未承诺对美进行投资并且购买大宗商品，中美双方立场平等。 中美瑞典斯德哥尔摩的经贸会谈 n美国的关税谈判筹码----消费市场 ü目前全球面临总需求不足的问题。（存量竞争市场） ü美国居民资产结构：薪资收入占比下降，金融资产重要性上升。ü如果美国资本市场出了问题，会影响到美国消费，从而影响到关税谈判。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 美联储议息会议 n维持利率不变，但鲍威尔表态鹰派 ü当地时间7月30日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，维持联邦基金利率于4.25-4.50%不变。但沃勒、鲍曼投下反对票，倾向于降息25BP； ü记者会上美联储主席鲍威尔表态鹰派，9月降息与否仍需观察数据表现。劳动力市场表现平衡，失业率稳定，但存在下行风险；关税对于通胀的传导效应才刚刚开始体现。 ü观点:9月美联储依旧有大概率降息。 •原因一：经济数据上美国需求端数据已经呈现放缓。（制造业数据、成屋销售数据、非农）•原因二：金融市场会迫使美联储降息。例如TGA账户下行需要流动性补充，当前隔夜逆回购市场余额明显少于前期，这会导致隔夜融资利率上行。 资料来源：TechWeb 资料来源：甲子光年 A股观点：中长期看多，短期3600点附近震荡整固 n分子端（中性） ü中报业绩披露期。ü经济存在结构性的一些问题。经济修复稳定但未有大幅改善。ü7月政治局会议指向后续稳增长政策继续推进落实。 n分母端（中性偏多） ü外围环境不确定对分母端压制。 •特朗普关税政策；•美联储不降息 ü国内货币政策短期难以加码，处于观望状况 •财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。5年和3年指标所占权重合计达到70%。 ü政治局会议中“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，利于A股风险偏好回升。 nA股观点：A股中长期看多，短期股指会在3600点附近来进行震荡整固，预期会在此位置构筑一个平台，震荡消化一段时间后再选择上攻去年11月高点3674点，大盘的下方调整的极限下沿预期在3500点附近，如果调整幅度较浅，预期会在7月18日3536点缺口附近 ü策略：继续聚焦蓝筹和科技成长均衡配置。上证50和中证1000均衡配置。科技依旧是中长期配置主线。 免责声明 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 致谢