周周谈：股指行情展望

行情回顾

• 近5个交易日，A股市场在券商板块带动下反弹，主要指数均录得上涨。
• 券商板块走强逻辑：国泰君安国际获香港证监会批准，升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务，提升券商未来业绩预期。

A股策略

• 中长期看多，短期震荡，夯实3400-3500点。
• 盈利：5月经济基本面保持弱修复，但面临房地产周期向下、通胀低迷、内需消费复苏可持续性、出口等4个压力。
• 政策：大部分稳就业稳经济政策措施将在6月底前落地。
• 风险偏好：美国关税政策不确定，90天内难以达成全面协议；伊以冲突可能压制全球市场风险偏好。
• 估值：美元信用下降，美元走弱利好A股；流动性继续维持宽松。
• 策略：上证50和中证1000均衡配置，逐步倾向中证1000，今年科技成长是主线。
  • 上证50逻辑：大金融和高分红，具备维稳配置价值，利好业绩稳定性。
  • 中证1000逻辑：科技成长预期活跃，Deepseek突破打破美国科技领域垄断，政策倾斜支持科技成为中长期主线，一季报业绩改善幅度大。

股指中期看多逻辑

• 美元信用下降：中国DEEPSEEK突破、美国对等关税、美国财政基本面恶化、美元定价依赖利差和财政健康程度。
• 美元走弱概率大：弱美元背景下，大宗商品和非美权益市场表现较好，新兴市场表现优于发达经济体，利好A股。
• 外资流入A股：5月份跨境资金延续净流入，外资增持境内股票增加，中国权益市场估值低，社会稳定、经济稳健增长，股市相对低位。

股指短期逻辑

• 经济基本面弱修复：5月社零同比增长6.4%，固定资产投资累计同比增速为3.7%，连续两个月回落；出口同比增长4.8%；工业增加值同比增长5.8%。
• 美90天关税暂缓将到期：特朗普团队可能动用《1974年贸易法》第122条款对全球经济大范围征收关税，或恢复对中国征收24%的关税，或关税会谈进展顺利取消部分关税。

总结

• 中长期股指：看多，国内经济修复，美元走弱，海外资金流入概率大，提升A股估值。
• 短期：震荡，大盘突破3439点后可能挑战3509点，大体股指会在3400-3500点反复争夺。
  • 地缘政治风险不确定。
  • 关税谈判不确定。
  • 经济基本面弱修复。
  • 稳增长政策依旧。
  • 宏观流动性宽松，A股微观资金维持稳定。
  • 7月整体呈现震荡中枢抬升走势。
• 策略：上证50和中证1000均衡配置，逐步倾向中证1000，今年科技成长是主线。