季度营收创历史新高,汽车、算力业务高增

核心观点

公司1H25年实现营收32.24亿元(YoY+19.80%)，归母净利润4.86亿元(YoY+32.03%)，单季度营收创历史新高。2Q25实现营收17.63亿(YoY+23.12%，QoQ+20.73%)，归母净利润2.53亿(YoY+27.74%，QoQ+8.4%)，毛利率36.78%(QoQ+0.22pct)。分产品线来看，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他分别实现营收6.53/6.41/3.27/1.42亿，同比增长19.88%/27.24%/19.33%/29.64%。手机业务表现超预期，高端产品放量，AI推动端侧元件价值量提升；汽车领域同比增速放缓，但已覆盖全球头部汽车供应链客户，实现三电系统等电动化场景全面覆盖。数据中心市场需求强劲，成为继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破。公司还布局了氢燃料电池、人形机器人等新兴领域。

关键数据

• 1H25年营收：32.24亿元(YoY+19.80%)
• 1H25年归母净利润：4.86亿元(YoY+32.03%)
• 2Q25营收：17.63亿(YoY+23.12%，QoQ+20.73%)
• 2Q25归母净利润：2.53亿(YoY+27.74%，QoQ+8.4%)
• 2Q25毛利率：36.78%(QoQ+0.22pct)
• 信号处理业务同比增长：19.88%
• 电源管理业务同比增长：27.24%
• 汽车电子或储能专用同比增长：19.33%
• 陶瓷、PCB及其他同比增长：29.64%

投资建议

维持盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.0/13.5/16.2亿元，同比增长32.2%/22.3%/20.5%，对应当前市值PE为21/17/14倍，维持“优于大市”评级。

风险提示

下游需求不及预期的风险、新产品拓展不及预期的风险。