宏观分析
- 5月经济数据：CPI同比下降0.1%，连续三个月负增长，核心CPI同比持续处于1.0%以下的低位，表明国内物价水平稳中偏弱；PPI同比下降3.3%，降幅较上月扩大，新涨价动能持续减弱，翘尾因素拖累加深。
- 5月出口数据：以美元计价，出口额同比增长4.8%，增速比4月低3.3个百分点；对美出口同比下降34.5%，降幅扩大；进口额同比下降3.4%，降幅扩大；自美进口同比为-18.1%，降幅扩大。
- 5月外汇储备、黄金储备数据：外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元；黄金储备为7383万盎司，环比增加6万盎司。外储规模变化不大，主要受美元指数小幅震荡和全球金融资产价格涨跌互现影响；央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，国际金价易涨难跌。
- 上周金价走势：先抑后扬，总体小幅下跌。初期受日本超长债发行预期和美联储会议纪要影响大幅下跌，后半周因特朗普关税政策不确定性加剧市场避险情绪而反弹。
- 美国经济数据：上周美国5月ISM制造业及服务业PMI双双跌至荣枯线以下，加剧市场对美国经济下行的担忧；5月非农数据超预期，多名美联储官员释放“观望”信号，市场降息预期降温。
债市研究
- 信用债：5月信用债融资季节性回落，城投债和产业债融资延续分化；产业债发行量和净融资均为近5年同期最高水平；各评级信用债发行量环比均减少，AAA级信用债净融资环比减少、同比增加。
- 利率债：上周债市震荡回暖，长债收益率明显下行；资金面宽松，收益率曲线趋于平坦化；关税政策不确定性为债市提供支撑，央行加强预期管理信号，市场资金宽松预期强化。
- 可转债：上周转债市场表现优于权益市场，价格边际提升，估值小幅下降；中证转债跑赢上证指数；小盘风格表现占优；双低策略持续占优；银行转债供弱需强，哑铃型策略预计也有较强表现。
行业热点
- 资金面：6月上半月资金面均衡偏松，央行开展1万亿元买断式逆回购操作，释放加强预期管理信号；6月下半月资金面依旧平稳宽松，债市整体偏强震荡。
- 债市：6月上半月债市整体偏弱震荡，6月下半月债市整体偏强震荡。
- 重要事件：中美贸易谈判、5月通胀数据、国家发改委召开科技型民营企业座谈会、俄乌冲突等。
公司动态
- 东方金诚与中央财经大学签订合作协议，共同推动财经智库建设。
- 东方金诚“信用赋能产业发展”系列沙龙活动（成都场）成功举办。
- 东方金诚助力工商银行成功发行全国首单商业银行浮息绿色金融债券。
- 东方金诚助力深圳市知识产权15号-高新投资产支持专项计划(科技创新)成功发行。
