汽车行业周报：上海牌照发放加速Robotaxi商业化

行业研究/行业点评 2025年08月04日 上海牌照发放加速Robotaxi商业化 行业及产业 ——汽车行业周报（2025/07/28-2025/08/03） 汽车申万行业名称(二级) 投资要点： 强于大市 本周汽车板块涨跌幅-2.36%。本周A股申万汽车行业板块报收7,049.1点，涨跌幅-2.36%，板块排名21/31，同期沪深300指数报收4,054.9点，涨跌幅-1.75%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：商用车-0.51%，汽车零部件-2.08%，摩托车及其他-2.42%，乘用车-3.37%，汽车服务-4.19%。 西菱动力涨幅居前，机器人旋转关节获定点。本周A股申万汽车行业涨幅前5个股依次为：西菱动力+22.60%，中马传动+13.71%，超捷股份+11.55%，沪光股份+10.91%，北汽蓝谷+10.41%。港股申万汽车行业本周涨幅前5个股依次为：和谐汽车+36.67%，首控集团+15.56%，东风集团股份+1.46%，华晨中国+0.32%，正通汽车+0.00%。 新能源车7月销量：零跑居榜首。零跑汽车50,129辆，环比+4.4%；鸿蒙智行47,752辆，环比-9.5%；小鹏汽车36,717辆，环比+6.1%；理想汽车30,731辆，环比-15.3%；小米汽车30,000+辆，环比+20.0%；深蓝汽车27,169辆，环比-9.1%；蔚来21,017辆，环比-15.7%。 相关研究 《汽车行业周报：看好Robotaxi与Optimus驱动特斯拉估值重构》2025-07-29 《汽车行业周报：理想i8或打开纯电产品序列增长空间》2025-07-21《汽车行业周报：Grok上车或加速智能汽车“大模型+算力”比拼》2025-07-14《汽车行业周报：小鹏G7引领高算力，智能汽车加速发展》2025-07-07《汽车行业周报：新能源车消费季活动启动，或促下沉市场潜力释放》2025-06-30 上海牌照发放加速商业化进程。7月26日，上海市经济信息化委等部门发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出2027年实现L4级载客600万人次、开放道路5000公里、覆盖2000平方公里，L2/L3新车渗透率超90%，L4量产目标明确。上海向百度智行、大众交通等8家公司颁发首批收费载客运营牌照，首次允许指定区域开展Robotaxi商业服务。其中，强生控股拥有上海出租车牌照约12000张，占比25%，与上汽享道覆盖度假区至浦东机场专线，定位旅游枢纽场景；大众交通约9000张，占比17%，与萝卜快跑覆盖世博中心、迪士尼等枢纽，年内投放百辆级车队；锦江在线约5000张，占顶灯牌照超10%，与小马智行覆盖金桥-花木区域，Robotaxi费用3公里内14元，与普通出租车持平，初步验证商业模式可行性。 Robotaxi市场广阔，技术降本为增长核心。根据小马智行招股说明书，2030年中国Robotaxi的潜在市场规模为390亿美元，2035年达1794亿美元，一线城市车队规模有望达138万辆。单车收入方面，2035年一线城市Robotaxi每车年收入可达3.1万美元，二线城市为2.2万美元，其他城市为2万美元。硬件和算法、运营成本降低以及车辆运营效率提升为规模与收入增长核心，百度第六代无人车采购价降至20.46万元，较五代降60%，小马智行域控成本降80%，激光雷达步入200美元区间。当前单车硬件成本约4万美元，预计2035年将降至3.2万美元，降幅约20%。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com Robotaxi加速落地，商业运营及核心供应链或优先受益。传统出租车企业面临司机流失与网约车挤压，2024年巡游出租车日均载客39.1万车次，同比下降4.0%，占出租车总载客车次的19.8%。传统出租车人力成本占比超50%，通过个体司机与分散公司运营。Robotaxi硬件成本前置，降低人力成本，出租车平台与科技企业合作的双主体运营，重构商业模式。短期聚焦牌照红利兑现公司，如锦江在线、大众交通；中期关注降本技术领先者，如伯特利、四维图新，长期看好出海标杆，如小马智行、文远知行。 联系人 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 投资建议：乘用车：看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团、小鹏汽车、理想汽车】；零部件：1)看好由单一零部件供应商向智能化核心部件系统集成商加速转变的自主供应链崛起，建议关注【保隆科技】；2)看好具备消费属性的高端电动智能汽车增量配件伴随爆款车型放量，建议关注【华阳集团、金博股份、日久光电】；其他：1)看好智能汽车加速发展带来测试检测需求扩容，建议关注【中国汽研】；2)看好特斯拉引领自动驾驶商业运营加速落地，建议关注【小马智行、文远知行】。 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。 资料来源：Marklines，爱建证券研究所 资料来源：Marklines，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所(取2025/7/28-2025/8/1行情) 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。