汽车行业周报：上海发放Robotaxi运营牌照，关注产业链增量机会

核心观点

• 上海发放Robotaxi运营牌照，标志着上海Robotaxi运营进入常态化、规模化阶段，国内外Robotaxi商业化运营加速推进，产业链相关环节有望受益。
• 广东、安徽两省积极落实“反内卷”部署，出台多项措施推动产业健康发展，引导车企从“价格战”转向“价值战”。

关键数据

• 2025年6月，我国汽车销售完成290.45万辆，同比+13.83%；乘用车批发销量完成249.02万辆，同比+15.13%；乘用车零售销量完成208.51万辆，同比+18.18%。
• 6月新能源乘用车批发销量完成124.10万辆，同比+26.37%；零售销量完成111.10万辆，同比+29.66%；零售渗透率53.3%。
• 6月客车销量完成5.28万辆，同比+22.64%；大中型客车销量完成1.34万辆，同比+20.75%。
• 6月重卡销量完成9.79万辆，同比+37.14%；天然气重卡销量完成1.40万辆，同比-33.01%；新能源重卡销量完成1.51万辆，同比+190.38%。
• 6月乘用车出口销量完成50.19万辆，同比+24.58%；新能源乘用车出口销量完成19.67万辆，同比+136.80%。
• 2025年5月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量达51.47万辆，渗透率24.68%。
• 2025年5月，汽车经销商综合库存系数为1.42。

研究结论

• 汽车行业“反内卷”政策有望落地推进，乘用车行业生态有望改善，维持行业“推荐”评级。
• 建议关注智驾领先整车标的（比亚迪、长安汽车、长城汽车等）、智能化核心环节标的（德赛西威、科博达等）、商用车龙头（宇通客车、中国重汽、潍柴动力等）。

风险提示

• 宏观经济波动风险、相关政策不及预期、原材料价格波动风险、地缘政治风险、重点车型销量不及预期、智能驾驶进展不及预期、第三方数据误差风险、重点关注公司业绩不及预期。