股指期权数据观察：隐波溢价大幅回落

隐波溢价大幅回落 2025年8月2日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周各期权隐含波动率均出现明显回落。当前8月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在13.85%、14%和17.69%左右，与30日历史波动率相比分别溢价3.83个百分点、4个百分点和5.88个百分点左右，各期权隐波溢价仍旧处于历史中高水平，短期隐波或仍有小幅回落空间，但中期而言波动率低位下隐波将易涨难跌。 •沪深300指数30日历史波动率逐步回升至60日历史波动率之上，技术上看波动率下行周期或已基本结束，中期而言波动率震荡回升或是主要基调。 股指期权 •尽管本周各指数均出现不同程度的回落，但隐波的大幅下行表明期权市场仍旧在以“进二退一”的震荡上行格局进行定价，我们预计指数回调空间或较为有限。 •持仓量分布上，IO看涨和看跌期权持仓密集区均在行权价4100点和4150点处，该区域短期市场分歧较大。MO看涨和看跌期权持仓最高合约分别在6700点和6400点附近，可视为短期中证1000指数重要的压力区和支撑区域。 2•策略上，标的市场“进二退一”的震荡上行格局仍旧存在，低隐波下期权投资者暂时观望为主，后期期权交易依旧建议偏买少卖。 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎