国信期货生猪周报：反内卷交易降温，盘面挤升水

——国信期货生猪周报 2025年08月03日 1周度分析与展望 目录CONTENTS 2关键数据与图表 周度分析与展望 过去一周生猪现货有所反弹，因集团企业出栏月初缩量及价格下跌后养殖户扛价情绪回温，期货在“反内卷”情绪交易后开始回吐升水，基差有所抬升，但处于偏低水平。从仔猪出生数量及饲料产销数据来看，年内生猪理论供应仍处于增加格局中。从供应节奏来看，由于政策指引，国内大型企业降均重导致7月供应增加后，8月出栏或有阶段性缩量。但社会育肥舍利用率偏高，且散户生猪肥标猪价差走弱，暗示在采购大场标猪进行二育途径受限后，中小育肥户及散户开始对存栏猪进行了压栏，这可能在8、9月的旺季阶段形成脉冲式供应扰动。消费来看，8月开始消费逐步抬升，考虑目前行业整体均重水平偏低，后期行业可能进入压栏提重阶段，对现货形成一定支撑。期货LH009较西南产区升水约500元/吨，继续挤升水空间不大，但LH11、LH01对应时点理论出栏量仍偏大，上方或仍有压力。操作上，单边以逢高做空LH11、LH01合约。价差LH09-LH01尝试正套。 1.生猪期货行情 2.生猪现货行情 4.生猪现货：肥标猪价差 5.生猪现货：区域价差 6.能繁母猪变化情况 7.仔猪变化情况 8.生猪存栏与育肥猪料印证 9.生猪出栏情况 10.生猪屠宰情况 12.冻肉市场动态 13.成本与利润 14.生猪均重综合监控 15.中央储备冻猪肉操作 根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》： 一、价格过度下跌情形下的储备响应。国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。 二、价格过度上涨情形下的储备响应。中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形设置。（1）在市场周期性波动情形下，过度上涨二级预警发布时启动储备投放；一级预警发布时加大投放力度。（2）出现重大动物疫情风险等特殊情形，提高价格涨幅容忍度，发布一级预警后，主要在重点时段集中组织投放。各省份可自行确定本地区储备投放启动条件（含预警指标及启动点），原则上不得高于中央储备投放启动条件。 16.多口径对比 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：覃多贵从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857电话：021-55007766-6671邮箱：15580@guosen.com.cn 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。