行情回顾
- 钢材：现货价格修复，基差走阔。受海外宏观环境温和和国内反内卷政策预期增强带动，焦煤价格上行推动钢材价格明显上涨。
- 铁矿：现货价格上涨，基差进一步收敛。美国与贸易伙伴谈判取得进展，市场预期乐观，但后续仍存不确定性。
宏观分析
- 海外：美联储鹰派表态降低9月降息预期，施压风险资产。美国与菲律宾、印尼、日本和欧盟达成初步贸易协议，中美关税再延期，市场定价乐观，但需警惕四季度的变化。
- 国内：反内卷预期降温，但预计仍将贯穿十五五长期工作中。中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争，7月政治局会议强调依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。雅鲁藏布江下游水电工程开工带来基建需求预期改善。上半年GDP增速较好，但6月经济边际走弱，社融数据超预期。M1增速改善，经济活跃度逐步提升。
供需分析
- 终端需求：
- 地产：尚未企稳，难以贡献用钢需求增量。房地产投资加速下行，销售面积降幅扩大，政策以托底为主。
- 基建：以稳为主，关注雅下工程带来的需求改善。基建投资同比增长4.6%，雅鲁藏布江下游水电工程开工带来大量物资需求。
- 汽车：上半年产销同比增速超10%。新能源汽车表现亮眼，销量达132.9万辆，同比增长26.7%，占新车总销量的45.8%。
- 挖掘机：6月产量同比增长9.4%，销量同比增长13.3%，释放出工程机械行业复苏信号。
- 船舶：1-6月出口船舶3610艘，同比增长27.5%。
- 钢坯出口：6月出口同比增长5.8%，反映出口韧性仍强，但需关注对等关税变化。
- 供应：
- 粗钢和生铁产量：上半年同比下降。6月粗钢产量同比下降9.2%，生铁产量同比下降4.1%。
- 钢厂盈利：继续上行，维持高位，盈利率上升至65.37%。
- 高炉和电炉开工：高炉开工率持平于83.46%，电炉开工率低位回升至74.21%。
- 螺纹和热卷产量：螺纹产量低位运行，热卷产量偏高运行。
- 库存：
- 螺纹库存：维持在近几年同期低位。
- 热卷库存：压力不大，持续去库。
- 建材成交：现货市场建材成交仍然偏弱，月均成交量降至10.22万吨。
- 表需：螺纹表需逐步走弱，热卷表需尚有韧性。
- 铁矿：
- 进口和发运：6月进口增加，7月铁矿发运回落。
- 到港：7月到港减少。
- 铁水产量：维持在240万吨上方高位。
- 库存：港口库存进一步去化，钢厂小幅补库。
后市研判
- 钢材：进入8月，海内外宏观环境有一定的降温，国内政策预期尚不能证伪，仍处在淡季讲预期阶段。预计短期钢价有调整需求，但调整空间有限，仍以震荡整理为主，螺纹运行区间或在3100-3400，热卷运行区间3250-3550。
- 铁矿：市场仍将聚焦高铁水产量的持续性。预计短期铁矿石下行幅度有限，但8月后半月不确定性增加，铁矿石或先扬后抑，下方支撑730-750。
