免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 1 执笔：徐捷 电话：0371-65600620 邮箱：jiex@cofco.com 报告要点 尽管本周美国农业部的周度出口销售数据依然利好，但影响美棉走 势更多的为新年度的终值预期。目前正值美棉新棉播种，主要种植区天 气表现良好，同时基金积极卖盘使得ICE期棉上周五大幅下挫，周线下 跌1.13美分，收复本周大部分涨幅。 郑棉市场在本周初表现强势，5月2日-5月4日连收三阳，期价不 断上探16200元的压力位，周五随着外围市场的走弱而大幅跳水，收复 本周涨幅，期价跌至震荡区间下沿。 郑棉目前多头控盘迹象明显，但外围商品特别是黑色系跌势较猛， 加之期货盘面仓单量较高，郑棉后市走势分歧愈发加大。主力709合约 两次突破16200元一线压力，均未有效站稳，上方压力明显。 以目前的市场供需情况来看，并不支持郑棉大幅走高，仍维持 15600-16200元/吨的震荡走势。操作上保持震荡思路，高抛低吸，需 要用棉企业可关注三个市场的报价情况择优选择。若储备棉的供应减少， 也就是低于160万吨，恐将造成11月份以前国内棉花市场的供需缺 口，故后期应更多的关注储备棉投放情况。 周报 供需暂不存在缺口 郑棉后市不可过分乐观 研究院 棉花 2017/05/08 徐捷 Z0012423 ；付斌 Z0012492 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 现货市场情况分析 一、 国际市场 1.1 天气延迟新棉播种 进度落后去年同期 图1：美棉播种进度统计 数据源：中粮期货、USDA 据美国农业部统计，至4月30日美棉新花播种进度为14%，去年同期为15%；近五年均值为17%。 1.2 美棉出口小幅回落 仍处近五年高位 图2：美国出口统计 年度陆地棉装运总量 截至目前已装运量 已装运量占年度出口量比例 尚未装运量 截至目前总签约量 已签约量占年度出口量比例 5年平均 232.6 169.3 73% 56.7 226.1 94% 2012/13 269.1 206.7 77% 59.9 266.6 93% 2013/14 217.2 168.5 78% 39.1 207.6 93% 2014/15 238.9 169.3 71% 62.5 231.8 94% 2015/16 191.0 128.5 67% 46.3 174.9 89% 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 2016/17 294.8 221.8 75% 81.6 303.4 99% 数据源：中粮期货、中国棉花信息网 据统计，截至2017年4月27日，美国累计净签约出口2016/17年度棉花316.8万吨，其中陆地棉签约量为303.4万吨；累计装运棉户啊232.4万吨，陆地棉装运率73.10%。皮马棉签约量为13.4万吨，装运10.6万吨，装运率为79.41%。 其中，中国累计签约进口2016/17年度美棉48.4万吨，占美棉已签约量的15.27%；累计装运美棉40.6万吨，占美棉总装运量的17.45%，占中国已签约量的83.86%。 二、 国内市场 图3：现货市场价格变动 日期 3128B 美棉到港价 C32S 涤纶短纤 粘胶短纤 05-02 15965 15274 23245 7475 15630 05-05 16031 15317 23245 7325 15600 涨跌 +66 +43 +0 -150 -30 数据源：中粮期货 2.1 内地播种本周将全面结束 进入5月份，内地的棉花种植情况基本浮出水面，受种植效益差异的制约，多数地区棉花种植面积增减幅度不易。据调研，山东济宁市金乡县种植大蒜收益可观，故今年当地种植棉花的面积大大减少；菏泽产棉大县成武地区的棉花种植已基本完成，由于当地棉农对棉花后市相对看好，故播种面积略有增加。 苏北棉区目前减产较为严重，截至5月初，当地稍有棉苗移栽农户在田间劳作。主要原因是由于天气因素影响，当地棉农担心目前播种棉苗后会受冻从容演变为僵苗，进而影响后期的棉花生育。目前苏北地区气温不尽正常，高时23-25度，早晚则低至14-16度，这种早晚凉的气候,，极易造成棉苗“伤风”。 2.2 新疆播种逐步开始 4月份，出疆棉运输一直不温不火。公路方面，发运量基本保持稳定，日均发运量在5100吨左右。铁路方面，自2017年4月19日起至6月30日止，发往内地部分路局到站的皮棉棚车（70吨、60吨）运费下浮30%，此消息一出，火车发运量虽有小幅回升，但仍难力挽狂澜，运输量难有起色。 2017年4月，新疆棉通过公路发运15.33万吨，环比减少13.03万吨，同比减少7.87万吨。新疆专业仓储出疆棉通过铁路发运量总计1.95万吨，环比减少12.24万吨，同比减少1.9万吨。 2016年9月-2017年4月份出疆棉铁路与公寓共发运260.65万吨，同比减少7.01万吨，减幅2.6%。 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 占截至4月28日新疆棉累计加工量403万吨的65%；而2015年度同期，出疆棉发运总量267.66万吨，占全年度新疆棉总产量的76%（占全年度发运总量的88%）；2014年度同期，出疆棉发运总量共299.18万吨，占全年度新疆棉总产量的68%（占全年度发运总量的75%）。 2.3 储备棉投放情况 图4：储备棉竞拍成交情况 时间 5月2日 5月3日 5月4日 5月5日 成交量 21802.419吨 19368.69吨 17658.6吨 21323.248吨 成交率 72.68% 64.57% 58.99% 71.24% 成交均价 15053元/吨 15134元/吨 15214元/吨 15283元/吨 折3128B 16261元/吨 16250元/吨 16364元/吨 16389元/吨 数据源：中粮期货 本周储备棉竞拍底价相较上周上浮70元/吨，成交均价也不断走高，目前成交率基本维持在50%以上。5月2日至5月5日共推出资源119862.493 吨资源，共成交80152.957吨，成交率66.87%。 根据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/17年度储备棉轮出（5月8日-5月12日一周）轮出销售底价为15666元/吨（标准级价格）较上周价格增加4元/吨。 据全国棉花交易市场统计，4月份2016/17年度储备棉轮出累计上市56.8万吨，成交总量40.4万吨，成交比例71.1%。4月份成交量传播减少6.2万吨，成交比例环比减少4.6个百分点。 4月份新疆棉上市量27.33万吨，占上市量48%，成交量27.26万吨，占总成交的67.48%。地产棉上市量29.5万吨，占上市量的51.9%，成交量13.1万吨，占总成交量的32.5%。新疆棉和地产棉成交量占格子上市量的99.7%和44.5%。 纺织企业成交量占总成交的44.3%，非纺织企业成交量占55.7%。纺织企业新疆棉成交率占总成交的30.8%。 3-4月份储备棉累计已成交87万吨；新疆棉累计成交57.5万吨（66.1%）、地产棉成交29.5万吨（33.9%）。纺织企业累计买入41.7万吨（47.9%）、非纺织企业买入45.3万吨（52.1%）；其中，纺织企业买入新疆棉27.8万吨、非纺织企业买入29.7万吨。 2.4 天气情况 中央气象台最新预报，广东广西等地出现大到暴雨，广州东莞局地降大暴雨。今天白天，广东中部和西部、广西东南部、湖南北部、海南东北部等地出现大到暴雨，广东广州、东莞局地降大暴雨（100～181毫米），最大小时雨强有70～107毫米。 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 受高原槽和低涡切变线影响，7日夜间至8日，黄淮及其以南大部地区将有中到大雨降水过程。强降水主要集中在7日夜间至8日白天，贵州南部、广西北部、湖南西南部、广东西南部及东北部、江西东部、福建西部等地有暴雨（50～90毫米），上述部分地区并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹，小时雨强20～50毫米，最大可达60毫米以上。8日夜间，强降水东移至江南东部沿海及华南南部沿海地区。中央气象台5月7日18时发布暴雨蓝色预警。 受入海气旋影响，8日夜间至9日白天，东海北部海域将有7～8级、阵风9～10级旋转风；黄海中部和南部海域将有6～7级、阵风8～9级旋转风。中央气象台5月7日18时发布海上大风预报。 7日20时至8日20时，黄淮中部、贵州南部、江南南部和东部、华南大部等地有大雨，贵州南部、广西北部、湖南西南部、广东西南部及东北部、江西东部、福建西部等地有暴雨等地的局地暴雨。内蒙古中西部等地有4～5级风。 8日20时至9日20时，山东半岛、浙江东南部、福建东北部和西南部、广西东南部、广东中南部等地有中雨，福建东北部和广西东南部局地大雨。新疆东部、内蒙古西部、黄淮南部、江淮中东部等地的部分地区有4～5级风。 9日20时至10日20时，四川盆地东北部、重庆北部、广西东南部、广东西南部等地有中雨，重庆北部局地大雨。新疆东部、内蒙古、华北西部和北部等地有4～6级风。 图5：棉花库存情况 数据源：wind 中粮期货 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 图6：柯桥纺织景气指数 数据源：柯桥纺织网 中粮期货 图7：纯棉纱厂开工率 数据源：teeb 中粮期货 棉花周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 图8：纱厂开工率 数据源：teeb 中粮期货 第二部分 棉花期货市场分析 一、 国内外期货市场 图9：期货市场表现情况 日期 郑棉1705（元/吨） 郑棉1709（元/吨） ICE 7（美分/磅） 05-02 15435 15965 78.93 05-05 15340 15815 77.80 涨跌 -95 -150 -1.13 数据源：中粮期货 尽管本周美国农业部的周度出口销售数据依然利好，但影响美棉走势更多的为新年度的终值预期。目前正值美棉新棉播种，主要种植区天气表现良好，同时基金积极卖盘使得ICE期棉上周五大幅下挫，周线下跌1.13美分，收复本周大部分涨幅。 郑棉市场在本周初表现强势，5月2日-5月4日连收三阳，期价不断上探16200元的