核心要点及策略
- 宏观情绪转弱：7月28日中美贸易会谈无实质进展，7月30日中共中央政治局会议定调延续和深化前期政策方向，相关措辞弱化市场对反内卷的预期。
- 能源向上：CBOT豆油高位震荡，国际原油强势上涨至70美元附近。
- 供应向下（马来西亚）：7月产量增加但出口减少，库存预计继续累积。ITS数据显示出口环比减少6.71%-9.58%，SPPOMA和MPOA显示产量环比增加5.52%-11.24%。
- 供应向下（印尼）：预计出口下滑库存上行。印尼贸易部上调毛棕榈油参考价和出口税，印度决定降低进口关税后，印尼2025年对印度出口量将超500万吨。
- 需求向上（国内）：本周国内进口利润转差，成交较少，8月船期买船相对7月有增加。
- 需求向上（印度）：IPA和IPOA签署三年协议深化合作，印度港口植物油库存激增18%，主要受毛豆油和毛棕榈油到港量推动。
- 需求向上（欧盟）：欧盟2025/26年棕榈油进口量同比减少53.1%，但与印尼达成CEPA协议，符合零关税条件的进口棕榈油数量有配额，配额外关税3%。
- 库存向下（国内）：本周港口库存上升至58.7万吨，后续库存预计继续上行。
- 价差向上：豆油在印度大量采购推动下强势，豆棕价差走扩至-700元/吨附近，菜棕主力价差稳定在500元/吨左右，棕榈油基差维持弱势。
- 策略中性：宏观情绪转弱，盘面强势回调，多空博弈激烈，8700-8800有支撑，倾向于短期高位震荡。豆棕价差后期回归棕榈主导。
数据图表追踪
- 产地报价：印尼CPO价格持续走高。
- 产地天气：ENSO中性状态可能性最大（8-10月），秋冬季拉尼娜现象可能性增加，未来一周产地降水基本正常。
- 产地供应（马来西亚）：出口减少，产量增加，库存预计累积。
- 产地供应（印尼）：出口下滑，库存上行。
- 销地需求（印度）：IPA和IPOA签署协议，港口库存激增，月度进口数量与占比。
- 销地需求（中国）：进口利润转差，成交较少，8月船期买船增加，港口库存上升。
- 销地需求（欧盟）：2025/26年进口量同比减少，与印尼达成CEPA协议。
- 销地需求（印尼）：消费食用与生柴，贸易部上调参考价和出口税，对印度出口量将超500万吨。
- 价差与基差：豆棕价差走扩至-700元/吨附近，菜棕主力价差稳定在500元/吨左右，华南基差30-50元/吨。
研究结论
- 宏观情绪转弱，棕榈油跟随调整，短期高位震荡，8700-8800有支撑。
- 豆棕价差后期回归棕榈主导。
