棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落 豆油：跟随油脂板块上涨，品种间偏弱

棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落

核心观点：棕榈油价格受宏观因素支持，但需警惕情绪回落风险。

关键数据：

• 期货价格：棕榈油主力合约8,910元/吨，夜盘微涨0.16%至8,924元/吨；豆油主力合约8,092元/吨，夜盘微跌0.47%至8,054元/吨；菜油主力合约9,563元/吨，夜盘微跌0.31%至9,533元/吨。
• 马棕油：主力合约4,226林吉特/吨，夜盘微涨0.26%。
• 供应端：马来西亚7月1-20日棕榈油单产环比增7.03%，产量环比增6.19%；出口环比降7.31%。
• 需求端：印度成为马来西亚棕榈油最大进口国（2024年进口303万吨，占比17.9%）。印尼B50生物柴油计划面临原料和产能不确定性。
• 基本面：棕榈油现货基差为60元/吨，期货-现货价差为208元/吨。

研究结论：

• 宏观支持：全球棕榈油产量增速放缓（年增0.8%），但印度、俄罗斯等国大豆增产提振油脂需求。
• 风险点：印尼B50计划执行受阻可能削弱减碳目标，印度需求增长或受限。
• 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为“中性”。

品种间对比：豆油跟随油脂板块上涨，但相对偏弱。