棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落 豆油：跟随油脂板块上涨，品种间偏弱

李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）元/吨8,910-0.60%8,924元/吨8,092-0.83%8,054元/吨9,563-0.24%9,533林吉特/吨4,226-2.09%4,227美分/磅55.800.38%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓手708,7095026509,869手321,474-19,705535,817手243,175-91,760241,486单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨前 一 交 易 日前 两 交 易 日52327177653622-818-8044442208现 货 基 差0402060现 货 价 格9,6001,05537价 格 变 动8,97008,300 涨 跌 幅0.16%-0.47%-0.31%0.26%持 仓 变 动-47,186-22,367-5,357 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2榈油产量的增速将减弱。这两个国家占全球植物油产量的近三分之一，占全球棕榈油产量的80%以上。全球方面，棕榈油供应预计将以每年0.8%的速度增长。SPPOMA：据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比上月同期减少0.16%，产量环比上月同期增加6.19%。AmSpec：马来西亚7月1-20日的棕榈油出口量为740394吨，上月同期为798813吨，环比减少7.31%。据外媒报道，马来西亚棕榈油生产商联合种植园(United Plantations)表示，第二季度，棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长13.8%和20.5%；棕榈油平均价格上涨5.6%至每吨4,361马币，棕榈仁销售价格暴涨46.5%至每吨3,312马币。据外电消息，因印度加速推进国内棕榈油产量提升及减少进口依赖的努力，该国已跃升为马来西亚最大的油棕种子进口国，需求量显著增长。2024年，印度从马来西亚进口303万吨棕榈油，占马来西亚棕榈油总出口量的17.9%，成为马来西亚棕榈油的最大出口目的地。马来西亚棕榈油总署（MPOB）署长表示，“马来西亚油棕种子需求明显增加，尤其是来自印度的需求”，并指出印度正推动扩大国内生产。据外电消息，印尼计划于明年将棕榈油基生物柴油混合比例提升至50%的计划如今面临质疑。能源与矿产资源部（ESDM）的一位高级官员表示，棕榈油原料供应和生产能力方面仍存在不确定性。ESDM可再生能源与节能主管Eniya Listiani Dewi指出，支持该政策需要五座大型生物柴油工厂，但目前仅有三座在建，基础设施缺口，尤其是东印尼地区，亦阻碍政策实施。ESDM估计，每年需要1970万千升生物柴油才能使B50政策可行。然而，环境和法律问题依然存在，基本服务改革研究所（IESR）和其他分析师警告称，生物柴油需求的增长可能刺激棕榈种植园的扩张，威胁森林和生物多样性。此类扩张也可能违反欧盟森林砍伐法规（EUDR），可能限制对欧洲的出口。印尼棕榈油协会（GAPKI）亦已发出警告。随着毛棕榈油产量趋于平稳而国内需求持续增长，GAPKI指出，若缺乏充分的配套政策，B50计划可能导致资金从重新种植和可持续性项目中转移，最终削弱印尼的减碳目标。据外媒报道，世界粮农组织（FAO）《2025-34年农业展望》指出，到2034年，印度、俄罗斯、乌克兰和加拿大等国的大豆产量预计将增加。巴西是最大的大豆生产国，预计未来十年大豆产量将以每年0.8%的速度增长，年增幅略高于第二大生产国美国的0.5%。预计南美其他地区的大豆产量将强劲增长，到2034年，阿根廷和巴拉圭的大豆产量将分别为5600万吨和1300万吨。全球大豆产量预计将以每年1%的速度增长，而过去十年为每年2.2%。单产上升将贡献产量增长的八成左右。USDA作物生长报告：截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为62%，上一周为47%，上年同期为63%，五年均值为63%。截至当周，美国大豆结英率为26%，上一周为15%，上年同期为27%，五年均值为26%。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。