美国7月非农爆冷，黄金震荡收涨

美国7月非农爆冷，黄金震荡收涨 伦敦金涨0.8%至3363美元/盎司。10年期美债收益率4.22%，通胀预期2.33%，实际利率降至1.88%，美元指数涨1.54%至99.1，标普500指数跌2.36%，离岸人民币小幅贬值，沪金小幅溢价。 金价先跌后涨最终收涨，随着8月1日对等关税生效日的带来，美国陆续与贸易伙伴达成协议，墨西哥关税协议将延长90天，加拿大关税从25%升至35%，韩国加征15%关税，印度加征255关税，中美搞成谈判意在将关税再度延长90天，上午实质进展。整体而言关税引发的避险情绪有限，当前的不确定性远低于4月，叠加美联储7月利率会议按兵不动，美联储主席鲍威尔表态鹰派，黄金出现回调，一度跌破3300美金以及60日均线。但美联储内部分歧巨大，鲍曼和沃勒两位理事投票降息，后续特朗普也将提名更加倾向降息的人选。美国经济数据喜忧参半，首先是二季度GDP数据反弹至3%，关税对净出口和库存的扰动逆转，消费维持一定韧性，上半年经济增速较2024年放缓，通胀压力有所回升，6月核心PCE同比回升至2.8%高于预期，商品价格开始上涨，服务价格降温，整体通胀在后续关税的影响下面临上行风险。 不过周五公布的7月非农就业报告爆冷，7月新增就业7.3万人，略低于市场预期的11万人，但是5月和6月合计下修25万人，仅三月非农均值骤降至3.5万人，数据的大幅下修表明就业市场走弱的速度加快，而且数据的可信度下降，特朗普指示解雇劳工部部长以及美联储库格勒的意外辞职都增加了美国政府机构的不确定性，利多黄金。 ★投资建议： 短期金价尚未摆脱震荡格局，周五已经完成了9月降息的定价，还需等待更多基本面数据。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨1.54%至99.1，美债收益率4.22%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌2.36%，VIX指数升至20.4..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.39%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨2.9%，美国通胀预期2.33%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率降至1.88%，金价涨0.8%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数收涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市悉数下跌，标普500跌2.36%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌0.94%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债回落，美德利差1.54%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.528%，日债1.588%.........................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.34%，英镑跌1.2%...........................................................................................................................................................7图表13：日元涨0.2%，瑞郎跌1.08%...........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨1.54%至99.1，非美货币多数贬值............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至14.2万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至953吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，沪金维持溢价..................................................................................................................................................9图表18：黄金收涨、白银下跌，金银比回升至90.8...................................................................................................................................9图表19：中美贸易谈判，美联储、日央行利率会议，美国7月非农......................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生