美国11月非农反弹，黄金震荡收跌

美国11月非农反弹，黄金震荡收跌 伦敦金跌0.4%至2633美元/盎司。10年期美债收益率降至4.15%，通胀预期降至2.25%，实际利率降至1.9%，美元指数涨0.3%至106，标普500指数涨0.96%，人民币小幅贬值，沪金维持折价。 金价震荡收跌，韩国和法国政坛发生动荡，但引发的避险情绪有限，且导致美元指数走强，限制了黄金的表现。美国经济数据表现尚可，11月美国ISM制造业PMI从46.5反弹至48.4，预期47.5，新订单指数重新回到扩张区间，美国大选落地后，不确定性的消退提振了企业信心，但服务业降温，非制造业PMI从56降至52.1，预期55.5，新订单指数从57.4下降至53.7，作为美国经济扩张的最主要动力，服务业的降温预示着后续经济增长动能放缓。就业市场摆脱了飓风和罢工的影响，11月非农新增就业反弹至22.7万人，此前俩月数据小幅上修5.6万人，新增就业主要是医疗和社会救助服务、餐饮及住宿，商业及专业服务贡献，但失业率回升至4.2%，劳动参与率回落至62.5%，就业市场未来走弱的趋势未变。工资增速同比4%，环比0.4%的增速高于市场预期，对核心通胀构成支撑。关注即将公布的11月美国通胀数据，市场对12月利率会议降息25bp的预期在非农报告公布后有所增加，资产也有较为充分的定价。美联储主席鲍威尔的讲话则表明在通胀反弹或者下行受阻的情况下，美联储未来的降息空间受到限制，12月点阵图可能提示2025年的降息预期下降。 此外，中国央行11月合计黄金储备增加4.9吨，时隔半年再度增持黄金，对市场的多头情绪或有所提振。 ★投资建议： 短期金价走势震荡，中东地区的地缘政治风险可能增加市场波动，但难以持续推动黄金上涨，还需等待基本面的利多。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.3%至106，美债收益率4.15%..................................................................................................................................5图表3：标普500涨0.96%，VIX指数回落至12.8......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.57%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌2.2%，美国通胀预期回落至2.25%....................................................................................................................................5图表6：实际利率降维持在1.9%，金价跌0.4%..........................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数上涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.96%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨2.33%.............................................................................................................................6图表10：美债回落、德债回升，美德利差降至2.04%................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.28%，日债1.06%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌0.08%，英镑涨0.08%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.15%，瑞郎涨0.25%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.3%至106，非美货币多数贬值...............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回升至20万手.....................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至872吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，沪金维持折价..................................................................................................................................................9图表18：黄金回调、白银收涨，金银比降至85..........................................................................................................................................9图表19：中国11月经济和金融数据，美国11月CPI，欧央行利率会议................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomber