黄金周度报告：美国通胀反弹限制降息空间，黄金收跌

美国通胀反弹限制降息空间，黄金收跌 伦敦金跌1.8%至3336美元/盎司。10年期美债收益率4.32%，通胀预期2.38%，实际利率回升至1.93%，美元指数跌0.33%至97.8，标普500指数涨0.94%，人民币走势震荡，沪金折价收窄。 美国官宣不会对黄金加征关税后，伦敦金和纽约金价差迅速收敛，并导致全球金价走弱，市场回归到基本面数据交易。美国7月CPI同比2.7%持平前值，预期2.8%，环比0.2%符合预期，核心CPI同比从2.9%反弹至3.1%，预期3%，环比0.3%符合预期，核心通胀受到服务成本上涨的支撑，玩具等进口商品已经开始体现关税带来的价格上涨压力。美国7月PPI同比从2.4%反弹至3.3%，环比从0增加至0.9%，显著超预期，服务成本快速上涨推动PPI走高，同时能源价格也出现反弹，关税落地后，美国通胀存在继续上行的空间，8月密歇根大学一年期和五至十年期通胀预期再度反弹至4.9%和3.9%，货币政策进入进退维谷局面，就业市场转弱以及特朗普政府多次施压之下，美联储内部鸽派人员降息意愿较强，贝森特表示9月可以大幅降息，后续美联储独立性问题仍然是市场关注焦点。但碍于通胀的上行压力，鹰派票委依旧表态谨慎，旧金山联储戴利以及穆萨勒姆均表示9月没有必要降息50bp，9月利率会议前还有一次非农就业和通胀数据公布，市场将继续围绕经济数据展开博弈，目前数据支持降息25bp。杰克逊霍尔全球央行年会召开在即，关注鲍威尔关于货币政策框架的主题演讲。 此外，地缘政治层面没有带来增量利多，特朗普和普京会谈没有达成任何协议，后续将继续谈判，但也没有恶化。 ★投资建议： 短期金价仍处于区间震荡状态，3400美金附近多次未能突破形成阻力，短期金价需要注意回调风险。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.33%至97.8，美债收益率4.32%...............................................................................................................................5图表3：标普500涨0.94%，VIX指数降至15.............................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.34%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌0.1%，美国通胀预期2.38%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至1.93%，金价跌1.8%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数收跌................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市悉数上涨，标普500涨0.94%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.7%...............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.53%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.69%，日债1.57%.............................................................................................................................................7图表12：欧元升值0.52%，英镑升值0.75%.................................................................................................................................................7图表13：日元升值0.37%，瑞郎升值0.19%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.33%至97.8，非美货币涨跌互现............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至15.4万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至965吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币走势震荡，沪金折价收窄..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银回调，金银比回落至87.8...........................................................................................................................................9图表19：全球央行年会、欧美8月制造业PMI、美联储利率会议纪要..................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生