黄金周度报告：美国非农超预期，降息暂缓利空黄金

美国非农超预期，降息暂缓利空黄金 伦敦金涨1.9%至2690美元/盎司。10年期美债收益率升至4.76%，通胀预期升至2.44%，实际利率升至2.31%，美元指数涨0.64%至109.7，标普500指数跌0.7%，人民币弱势震荡，沪金溢价收窄。 金价走势偏强，市场避险情绪升温，主要是特朗普上任在即，关于加拿大和格陵兰岛的言论惊人，关税大棒也打压市场风险偏好，避险资产美元和黄金上涨，同时对俄罗斯的新增制裁也推动油价上涨，大宗商品受到带动。但基本面是利空黄金的，美国经济数据表现尚可，12月ISM非制造业PMI从52.1反弹至54.1，预期53.3，新订单分项上升只54.2，物价分项显著走高只64.4，就业分项维持温和扩张状态。11月JOLTs职位空缺回升至809.8万，好于预期，12月ADP新增就业12.2万人，略低于市场预期的14万，前值14.6万，工资增速继续降温。12月美国非农新增就业25.6万人，预期16万人，前值从22.7万小幅下修至21.2万，失业率从4.2%回落至4.1%，工资增速同比0.3%符合预期，同比3.9%略有回落，服务业是主要新增来源，制造业则持续收缩，12月非农就业报告支持美联储暂停降息。 另外，降息预期的下降也利空黄金，美联储公布12月利率会议纪要显示货币政策可能接近放缓宽松的节点，美联储多位官员发表讲话，整体基调偏鹰派，在通胀反弹之际降息变得更加谨慎，同时缩表操作也将继续，市场对25年的降息预期继续下降。 ★投资建议： 短期避险情绪支撑金价，但基本面对黄金偏空，市场博弈预计增加，需要注意风险。人民币汇率的偏弱表现对沪金构成支撑。中长期沪金仍然是上涨格局。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.64%至109.6，美债收益率4.76%.............................................................................................................................5图表3：标普500跌0.71%，VIX指数升至19.5..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.3%...........................................................................................................................................................5图表5：油价涨3.6%，美国通胀预期升至2.44%........................................................................................................................................5图表6：实际利率升至2.31%，金价涨1.9%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数上涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500跌0.71%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌1.34%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债回升，美德利差回落2.16%........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.84%，日债1.2%...............................................................................................................................................7图表12：欧元跌0.62%，英镑跌1.78%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.3%，瑞郎跌0.87%...........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.64%至109.6，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至18.2万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至876.8吨........................................................................................................................................8图表17：人民币弱势震荡，沪金溢价收窄..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银收涨，金银比微降至88.5...........................................................................................................................................9图表19：中国12月外贸、社零、工增，美国12月CPI、零售销售........................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研