行业点评报告：减重赛道全球前沿进展跟踪（一）：Amylin布局正当时

多发性硬化：百亿美金市场，BTKi发展前景广阔—行业深度报告

近期重磅BD交易总结

艾伯维和罗氏在2025年一季度分别以高额费用引进丹麦biotech公司Gubra的amylin分子GUBamy/GUB014295（1期）和丹麦Zealand公司的amylin分子petrelintide（2b期）。艾伯维支付首付款3.5亿美金，里程碑高达18.75亿美金及销售分成；罗氏支付首付款16.5亿美金，里程碑高达36亿美金，并在美国和欧洲地区平分利润，其他国家地区支付双位数销售分成。礼来在拥有Eloralintide（amylin-biased）的同时，继续与瑞士Keybioscience合作，引进新的DACRA分子KBP-336（amylin/降钙素双重激动剂），支付首付款，最高14亿美金的里程碑及中等单位数到双位数的分成。

Amylin目标产品画像卓越

Amylin单药早期数据显示在安全性、高质量减重和长效化方面均展现优异竞争力。以礼来的Eloralintide为例，1期数据显示12周最高减重11.3%（安慰剂调整后11.5%），胃肠道安全性数据优异，腹泻、恶心和呕吐发生率低，整体在10%以内。临床前DIO大鼠数据显示Eloralintide减少的体重最高达91%为脂肪，而GLP-1类药物减重中约20%-40%为瘦体重。多款在研amylin分子半衰期在10-18天范围，有望支持月度给药，如eloralintide（13.9-15.8天）、petrelintide（10天）、Gubamy（11天）、MET-233i（19天），其中礼来和Metsera公司明确表示将开发月度制剂。

未来6-12个月催化剂密集，建议关注相关公司积极进展

未来6-12个月，大量amylin管线数据将读出，验证产品画像。罗氏、礼来、阿斯利康等MNC有望读出相关amylin管线的2期试验数据，诺和诺德的两款amylin新分子有望读出1期数据，amylin三靶点有望读出1期数据，艾伯维/Gubra、Metsera均有望进一步读出12周的数据。建议关注Viking、Structure、九源基因、博瑞医药、众生药业、Verdiva/先为达的临床试验进展，其中Structure和众生药业以小分子形式切入amylin赛道。

投资建议

随着amylin数据的不断读出，目标产品画像有望得到进一步验证，预计国内相关公司将加速在amylin领域的布局。推荐标的：博瑞医药、众生药业等。受益标的：Viking、Structure、Metsera、九源基因等。

风险提示

创新药研发热度下滑、药物临床研发失败、药物安全性风险等。