全球AIDC大厂建设进度超预期,但变压器与电力设备供应成为发展瓶颈。重点关注顺纳股份,其作为干式变压器和电力设备市场开拓者,拥有30年行业经验,干式变压器年产能2000万kVA,国内前三;箱变产品年产能超5000台,中低压成套设备年生产能力达8000台套,国内领先。公司2024年海外收入3.2亿元,翻倍增长,受益于海外AIDC建设需求。顺纳股份与施耐德电气的合资公司顺特电气设备(顺纳75%+施耐德25%)是施耐德在中国唯一变压器和电气设备合资企业,有望率先承接外溢AI变压器和电气设备订单。公司国内AIDC客户资源丰富,累计为秦淮数据、B、A、T、万国数据、奥飞数据及三大运营商等客户供货超过2500台套输配电设备,是国内AIDC建设的隐形冠军之一。公司25Q1净利润同比增长40%,全年指引乐观,逐季度提速,全年净利润预计达1.5亿元。