新能源与电力设备行业研究周报：新能源车遇短期政策真空，光伏展火爆程度超预期

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 39.05 市场优化平均市盈率 15.39 国金可再生能源指数 765.37 沪深300指数 3062.50 上证指数 2821.05 深证成指 9813.63 中小板综指 10580.17 相关报告 1.《聚焦SNEC（光伏）和CIBF（储能+电池）两大展会-新能源...》，2016.5.22 2.《光伏预期逐步改善，新能源车继续看好产业链两端-新能源与电力设...》，2016.5.16 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy＠gjzq.com.cn 苏广宁 联系人 (8621)61620766 suguangning@gjzq.com.cn 吴行健 联系人 (8621)60935389 wuxingjian@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai＠gjzq.com.cn 新能源车遇短期政策真空，光伏展火爆程度超预期 行业观点  太阳能展会火爆程度超预期，关注Q3需求波动：我们全程参与了本周在上海举行的SNEC光伏展，展会的火爆程度超过预期。期间，我们与大量产业链不同环节企业作了深入交流，焦点集中在下半年（尤其是Q3）的国内需求，以及行业的技术发展趋势。根据我们了解的情况，发改委有望在6月底下发各省市2016年度光伏新增装机配额指标，且即使在今年指标尚未落实到实际项目建设需求之前（预计Q3后期），往年积累的III类资源区项目（因电价仅下降2分而不急于抢630并网）和“领跑者”项目等仍将在下半年至少形成5~6GW的需求，而业内企业也纷纷呼吁能源局能够采取措施平滑季度需求，防止产业景气大起大落（周五传出630并网大限可能延期至831，静观其变），大厂Q3组件订单量仍饱满，商谈的价格较目前约降低3~5%，符合我们此前预期。维持推荐：隆基股份、中来股份。  储能商业化应用加速推进：CIBF2016国际先进电池前沿技术讨论会暨第六届中国国际储能大会本周在深圳召开。今年以来，随着大量商业化项目落地，以及相关企业密集结盟（比如本周科陆电子与LG就储能业务签订合作协议），储能主题在产业界和资本市场升温显著。我们再次强调2016年是中国储能商业化启动的元年，能源及电力领域政策导向对储能的支持持续提升、电改进程及能源互联网建设提速、商业化项目示范效应逐渐显现，将推动行业加速发展，推荐：南都电源、圣阳股份，关注：雄韬股份。  新能源汽车板块受政策真空期影响出现回调，关注事件催化和原材料价格走势：本周财政部公告“新能源汽车推广骗补核查，现场核查已经完成，目前处于会审阶段。”此外，新一批新能源车目录（主要是物流车等专用车）、动力电池目录、地方补贴、大巴补贴调整等政策迟迟不落地，对产业的负面影响逐渐开始显现，整车厂、电芯厂、正极材料厂纷纷开始收缩排产，此前供应极端紧张的上游材料环节的价格和付款条件均开始松动，导致本周锂电池及材料板块出现明显回调。展望下半年，目前行业面临的是政策落地前需求的不确定性、和产能大幅扩张的确定性，后续板块是否有“第二波”机会，将取决于政策落地后企业排产及整车月度销量数据能否持续超预期，以及有“高频数据”可观测的上游材料价格走势。我们认为，下半年季度电池产量大超Q2仍是大概率事件，年内新增供给极有限的锂矿及碳酸锂环节仍具备向上的价格弹性，看好天齐锂业、赣锋锂业。  充电桩/运营：南方电网充电基础设施十三五发展规划本周过审，总投资超30亿元。充电桩板块是今年新能源车产业链中高景气持续确定性最强的环节之一，设备投资规模有望较2015年增长6倍，且因网外需求无法精确统计而无法证伪，将被反复炒作，推荐：九洲电气、中恒电气，关注：和顺电气，通合科技，北巴传媒等。  电力设备：特高压进入业绩爆发期，我们认为国网高层变动将影响交流特高压后续进展，直流特高压有望加快；国网换届本质上可能导致电网集权的削弱，电改进程与能源互联网的发展有望提速，关注需求侧管理企业用户数增长进度以及变现能力,关注售电相关政策变化；关注长高集团等转型标的。  核电走出去战略再获进展：本周中核与苏丹签订核能合作框架协议，将帮助苏丹早日建成首座60万千瓦核电站。根据核电建设进度，从今年下半年开始核电设备逐步开始进入交货周期，核电业绩有望快速增长。除了百万千瓦级的大堆之外，我们认为未来五年核电小堆和核废料处理也具有广阔的发展前景，有超预期可能，重点推荐：通裕重工、江苏神通。 64576287899411101226150529150829151129160229国金行业 沪深300 2016年05月29日 新能源与电力设备 行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态 新能源汽车  工信部发布第285批新车公告 218款新能源车型入选  5月24日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第285批)的车辆新产品公示信息，共有218款新能源车型入选。进入该公告的新能源汽车可开展生产销售，但是要获得补贴，还需再获得《新能源汽车推广应用推荐车型目录》准入。  纯电动轿车/乘用车方面，北汽、长城、御捷马、卡威、吉利等12款车型入选；插电式乘用车方面，比亚迪、宝马、之诺、上汽等7款车型入选。  纯电动客车方面，安凯、江淮、安源、北奔、北方、福田、比亚迪、白云、五菱、陆地方舟、尼欧凯、友谊、青年、海格、开沃、依维柯、飞燕、大通、象牌、野马、华新、金龙、金旅、宇通、黄河、中通、中植汽车、穗通等28个品牌75款车型入选；插电式混动客车方面， 安凯、海格、易圣达、金龙、金旅、宇通6个品牌21款车型入选。  新能源专用车方面，福田、北京、大运、黄海、东风、华神、扬子江、东风、福建、环球、蓝速、田野、中悦 、卡威、陆地方舟、青年曼、康迪、五菱、畅达、跃进、金龙、凯马、时风、太行成功、东风、金杯、邢牛、海德、解放、神州、宇通、长帆汽车、迪马、炫虎等33个品牌103款车型入选。  南网“十三五”电动汽车充电基础设施规划编制完成  日前，《南方电网公司“十三五”电动汽车充电基础设施发展规划》编制完成，获评审专家一致通过。根据《规划》，到2020年，公司电动汽车充电基础设施总体投资规模超30亿元，将建成集中式充电站674座，公共分散式充电桩2.5万个，广州和深圳城市核心区公共充电基础设施服务半径不超过1公里，并同步加快网省两级电动汽车智能充电服务平台的建设。  加氢仅10分钟续航600km，宇通推出第三代燃料电池客车  5月23日，宇通在2016北京国际道路运输、城市公交车辆及零部件展览会正式推出第三代燃料电池客车ZK6125FCEVG2。  宇通正式亮相的第三代燃料电池客车融合宇通睿控技术，实现了氢燃料加注时间仅需10分钟，测试工况下续航里程较之第二代产品有明显提升，超过600公里，尤其是成本下降了50%，加快了燃料电池客车的市场化步伐。  发改委正式发出第二张纯电动乘用车牌照，长江汽车生产资质获批  5月26日，发改委已批准杭州长江乘用车有限公司年产5万辆纯电动新能源乘用车项目申请报告。项目单位为杭州长江乘用车有限公司，注册资本26700万元，其中简式国际汽车设计(北京)有限公司出资9078万元，占34%；杭州长江汽车有限公司出资8811万元，占33%；北京紫荆聚龙科技投资有限公司出资8811万元，占33%。杭州长江乘用车有限公司内资占56.32%，港资占43.68%，注册地点为浙江省杭州市，合资期限30年。杭州长江乘用车有限公司为纯电动乘用车生产企业，不能生产任何以内燃机为驱动动力的汽车产品。  各市要按照国家和省电动汽车用电价格政策指导意见及有关要求，尽快出台充电服务费具体标准，电动公交汽车电费及充电服务成本不高于汽车燃油成本的70%，电动乘用汽车电费及充电服务成本不高于汽车燃油成本的50%，并根据燃油(气)价格变动情况适时调整。  北京拟拨付2016第一批新能源汽车补助资金 覆盖北汽江淮比亚迪等9家企业 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  5月19日，北京市经信委发布2016年北京市拟拨付的第一批新能源汽车补助资金公示名单。2016年北京市拟拨付第一批新能源汽车补助资金共涉及10944辆车(含部分2014、2015年推广车辆)，拟拨付资金50997.575万元。覆盖北汽、江淮、比亚迪、东风、长安、现代、上汽、华晨宝马、奇瑞9家企业。  在销售数量方面，北汽、江淮、比亚迪分别4471辆、3611辆、1914辆占据前三位，三家获得2016年第一批补助资金企业的产品整体销量占到获得补贴总体销售数量的92%。 电力设备  八部门联合印发《关于推进电能替代的指导意见》  近日，国家发展改革委、国家能源局、财政部、环保部、住房城乡建设部、工业和信息化部、交通运输部、民航局联合印发了《关于推进电能替代的指导意见》(发改能源[2016]1054号)。《意见》提出，将推进四个重点领域电能替代，分别是：北方居民采暖领域、生产制造领域、交通运输领域、电力供应与消费领域。  北方居民采暖领域，主要针对燃气(热力)管网覆盖范围以外的城区、郊区、农村等还大量使用散烧煤进行采暖的，使用蓄热式电锅炉、蓄热式电暖器、电热膜等多种电采暖设施替代分散燃煤设施。从电采暖的发展方向可以看出，电采暖在整个供暖体系中属于补充供暖方式，未来北方地区居民采暖主要还是依靠热电联产集中供热，特别是背压式热电联产，这是能源利用效率最高的方式。  生产制造领域，生产制造领域的电能替代需要结合产业特点进行，有条件地区可根据大气污染防治与产业升级需要，在工农业生产中推广电锅炉、电窑炉、电灌溉等。  交通运输领域，主要针对各类车辆、靠港船舶、机场桥载设备等，使用电能替代燃油。  电力供应与消费领域，主要是满足电力系统运行本身的需要，如储能设备可提高系统调峰调频能力，促进电力负荷移峰填谷。  国家发改委、能源局同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点  国网换届后，改革步伐有望加速，关注需求侧管理和售电公司情况。近日，广西桂冠电力股份有限公司与广西电网有限责任公司签订《组建售电公司合作框架协议》。协议提到，双方分别以下属一家全资子公司为出资人，共同组建一家售电公司，开展市场化购售电业务、投资建设和运营增量配电网。  四川广安爱众股份有限公司设立售电公司，投资5000万元。  据估算，2015-2020年，售电市场的规模每年将高达14458.97亿元。 风电/核电  AP1000全球首堆一回路水压试验完成  主泵被称为核电机组的“心脏”，在核电站正常运行期间为反应堆冷却剂系统循环提供源动力，实现核反应堆芯与蒸汽发生器之间热量的传输，属于核电站的核安全一级设备。AP1000主泵技术复杂、要求高、挑战大，一直是影响三门、海阳等AP1000依托项目工期的关键因素。历经七年多来，中美两国企业密切合作、努力攻关，完成了一回路水压试验，验证了一回路压力边界的完成性，同时为和后续热试、装料及并网打下坚实的基础。我们认为，此次试验成功将进一步加快中国AP1000项目的建设进度，并促进后续拥有自有知识产权CAP1400的发展。 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  中国与苏丹签核能合作协议  国家发改委副主任、国家能源局局长努尔·白克力率团出访苏丹并与苏丹财政与经济规划部部长巴德尔丁共同主持中苏政府间能源合作委员会首次会议。 中核集团董事长孙勤出席会议，会后，在努尔·白克力和巴德尔丁的见证下，孙勤代表中核集团与苏丹水资源与电力部副