市场行情回顾
- 本周家电板块下降1.87%，表现略逊于沪深300、上证指数和深证成指，年初至今累计跌幅为0.04%，在申万一级行业中涨幅排名第二十一。
- 个股方面，涛涛车业、荣泰健康、亿田智能年初以来累计涨幅居前，其中涛涛车业年涨幅达137.99%。
地产数据跟踪
- 2025年7月，国内30大中城市商品房成交面积719.51万平方米（-11.73%），成交套数8.42万套（+1.44%），成交面积跌幅环比扩大，成交套数增速持续回正。
- 未来随着消费信心提振和调控方案落地，地产板块有望恢复增长，利好家电板块发展。
原材料价格跟踪
- 本周LME铜、铝价格周度环比上涨，钢铁、塑料价格有所下降。
- 2025年至今，钢铁、塑料、铜、铝价格分别累计上涨4.70%、-8.77%、9.53%、16.72%。
- 32/43/50/55/65英寸液晶电视面板价格同比均有不同程度下滑。
公司动态
- 九号公司：2025H1营收117.42亿元（+76.14%），归母净利润12.42亿元（+108.45%）；2025Q2单季度营收66.30亿元（+61.54%），归母净利润7.86亿元（+70.77%）。
- 萤石网络：2025H1营收28.27亿元（+9.45%），归母净利润3.02亿元（+7.38%）；2025Q2单季度营收14.47亿元（+7.48%），归母净利润1.64亿元（+5.11%）。
- 极米科技：2025H1预计营收16.26亿元（+1.63%），归母净利润8866.22万元（+2062.33%），Q2单季度利润端有望由负转正。
- 比依股份：拟发行不超过5638.44万股A股，募集总额不超过6.24亿元，用于中意产业园智能厨房家电建设项目（二期）；发布员工持股计划，拟授予不超过184万股（占总股本0.98%），考核目标2025和2026年销售量增速不低于10%和25%。
- 海信家电：2025H1营收493.40亿元（+1.44%），归母净利润20.77亿元（+3.01%）；2025Q2单季度营收245.02亿元（-2.60%），归母净利润9.49亿元（-8.25%）。
- 管理层变动：胡剑涌辞去公司董事、总裁等职务，朱聃辞去公司董事等职务。
投资建议
- 白电：建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，当前估值较低，有望受益于国补政策和楼市调控方案。
- 黑电：建议关注TCL电子，高端大屏化助力产品结构改善，Mini LED TV出货量全球领先，收入业绩有望持续快增。
- 两轮车：建议关注九号公司，研发实力强劲，智能化优势明显，定位中高端，布局服务机器人赛道前景广阔。
风险提示
- 宏观经济增速放缓导致市场需求下降。
- 海运运力紧张。
- 汇率波动。
- 研发成果不及预期。
