家电行业周报（2024W19）：4月家电出口高增，小熊发布新一期股权激励

评级及分析师信息 根据中信行业分类，本周（2024.05.20-2024.05.24）家电板块周涨跌幅-3.26%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.83%/-4.34%/-4.13%/-5.18%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+18.20%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+31.17%/+2.90%/-0.66%/+13.16%。 ►重点动态 小熊电器：2024年股票期权激励计划(草案) 激励计划详情：拟授予激励对象的股票期权数量为63.7120万份，约占激励计划草案公布日公司股本总额的0.41%。激励对象共49人，包括公司任职的高级管理人员及核心骨干员工，授予股票期权的行权价格为47.41元/份。 联系电话： 公司层面业绩考核目标：第一个行权期以2023年为基数，2024年营业收入或净利润增长率不低于8.00%。第二个行权期以2023年为基数，2025年营业收入或净利润增长率不低于16.64%。 假设公司2024年6月授予，且授予的全部激励对象均符合本激励计划规定的行权条件且在各行权期内全部行权，则2024年-2026年股票期权成本摊销分别为400.50万元、542.66万元、142.16万元。 ►投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技 。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估值方 向： 考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 风险提示 ► 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议.......................................................................................................................................................................................................42.行情数据.......................................................................................................................................................................................................43.奥维数据跟踪..............................................................................................................................................................................................54.上下游数据跟踪.........................................................................................................................................................................................84.1.原材料数据..............................................................................................................................................................................................84.2.海运运价及汇率.....................................................................................................................................................................................95.重点动态.......................................................................................................................................................................................................96.风险提示....................................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅.........................................................................................................................................................................4图2家电板块年累计涨跌幅.....................................................................................................................................................................4图3家电板块年走势..................................................................................................................................................................................5图4空调线上销售额增速.........................................................................................................................................................................5图5空调线下销售额增速.........................................................................................................................................................................5图6冰箱线上销售额增速.........................................................................................................................................................................6图7冰箱线下销售额增速.........................................................................................................................................................................6图8洗衣机线上销售额增速.....................................................................................................................................................................6图9洗衣机线下销售额增速.....................................................................................................................................................................6图10油烟机线上销售额增速..................................................................................................................................................................7图11油烟机线下销售额增速..................................................................................................................................................................7图12集成灶线上销售额增速..................................................................................................................................................................7图13集成灶线下销售额增速..................................................................................................................................................................7图14扫地机器人线上销售额增速...................................................................