2024W19家电行业周报：杭州和西安发布住房优化政策，家电出口表现亮眼

杭州和西安发布住房优化政策，家电出口表现亮眼 家用电器业 评级：增持 2024.05.13 上次评级:增持 细分行业评级 ——2024W19家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 李汉颖(研究助理) 021-38031654 021-38676666 010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.co tianpingchuan026740@gtjas.com lihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002 S0880122070069 S0880122070046 本报告导读： 杭州和西安发布住房优化政策，4月家电出口表现亮眼，5月上旬面板价格小幅回升。 摘要： 地产支持政策频发，杭州和西安发布住房优化政策。根据杭州市住房保障和房产管理局，本次优化调整共包含7项措施，重点包括全面取 消住房限购、加强住房信贷支持、优化积分落户政策和推动高品质住房供应等。根据西安市住房和城乡建设局，本次地产支持政策重点包括全面取消西安市住房限购措施、支持房地产企业、经纪机构、金融机构合作建立“以旧换新”购房模式、建立健全西安市房地产融资协调机制。杭州和西安全面取消住房限购，有望促进新房和二手房购房需求，关注地产支持政策下厨电和白电板块的估值提升。 4月家电出口表现亮眼，Q2家电出口有望延续增长态势。根据海关总 相关报告 《重视地产政策持续放松对家电板块估值的拉动》2024.05.12 《板块业绩表现亮眼，估值有望迎来提 振》2024.05.08 《五一假期高端家电和厨电表现较好，地产支持政策频发》2024.05.06 《线上小家电有所恢复，铜铝价格环比有 所上升》2024.05.06 《基金家电持仓比例提升，格力投入30亿推进以旧换新》2024.04.29 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 署，4月家电出口金额为89.09亿美元，同比+10.9%，3月同比-4.6%。 4月家电出口数量为38007.6万台，同比+19.3%，3月同比-0.7%；出口均价为25.22美元，同比-7.1%，3月同比-3.9%。24年5-6月基数相对较低，考虑到海外补库存需求，家电出口端预计将延续增长态势。 5月上旬面板价格小幅回升。5月上旬均价环比4月下旬+1/+0/+0/+0美元/片，前值+4/+1/+1/+1美元/片。5月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为177、129、65、37美元/片，均价同比 +27.34%/+30.30%/+16.07%/+19.35%。在供给端，面板厂稼动率有所回升；在需求端，面板价格涨价预期以及Q2体育赛事临近推动品牌厂的面板备货需求。我们预计Q2面板价格将延续小幅提升态势。 投资建议：杭州和西安发布住房优化政策，4月家电出口表现亮眼，5月上旬面板价格小幅回升。重点关注扫地机双雄石头科技和科沃斯，大白电估值有望持续提升。个股方面推荐研发加固护城河、内销 快速增长的石头科技（23.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.6X）、电动两轮车有望快速放量的九号公司-WD(33.4X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（13.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.4X）、激光显示技术龙头海信视像（16.0X）、清洁电器龙头科沃斯（23.5X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（14.0X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（12.5X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（19.4X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（13.7X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、地产支持政策频发，杭州和西安发布住房优化政策3 1.2、4月家电出口表现亮眼3 1.3、5月上旬面板价格小幅回升5 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、5月6日-5月10日板块走势：小家电板块表现较好6 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持海尔，减持美的和格力7 3、重点公司公告8 4、投资建议9 5、风险提示10 1、本周核心观点 1.1、地产支持政策频发，杭州和西安发布住房优化政策 杭州市优化调整房地产调控政策。杭州市住房保障和房产管理局发布 《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》。根据杭州市住房保障和房产管理局，本次优化调整共包含7项措施，重点包括全面取消住房限购、加强住房信贷支持、优化积分落户政策和推动高品质住房供应等。杭州在本市范围内购买住房，不再审核购房资格；购房人在所购住房城区范围内无住房的，或在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房的按揭贷款可按首套认定。在杭州取得合法产权住房的非本市户籍人员，可申请落户；支持因地制宜开发低密度、高品质住宅产品。 西安发布地产支持政策。西安市住房和城乡建设局发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》。根据西安市住房和城乡建设局，本次地产支持政策共包括10项措施，重点包括全面取消西安市住房限购措施、支持房地产企业、经纪机构、金融机构合作建立“以旧换新”购房模式、建立健全西安市房地产融资协调机制。居民家庭在西安全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格；推动“白名单制度”常态化，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 地产支持政策频发，杭州和西安发布住房优化政策，持续关注关联度较高的厨电和白电板块。中共中央政治局会议强调统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地地产支持政策有望持续发布。 杭州和西安全面取消住房限购，有望促进新房和二手房购房需求，推动地产市场稳健发展。厨电和白电板块与地产关联度较高，关注地产支持政策下厨电和白电板块的估值提升。 1.2、4月家电出口表现亮眼 4月家电出口金额同比有所增长，出口数量增长幅度大于出口金额增长幅度。根据海关总署，4月家电出口金额为89.09亿美元，同比 +10.9%，3月同比-4.6%。4月家电出口数量为38007.6万台，同比 +19.3%，3月同比-0.7%；出口均价为25.22美元，同比-7.1%，3月同比-3.9%。24年5-6月基数相对较低，考虑到海外补库存需求，家电出口端预计将延续增长态势。 4月中国整体出口同比有所增长。海关总署发布4月中国出口数据。中 国4月出口金额为2924.5亿美元，同比+1.5%，3月同比-7.5%。 分区域看，4月对欧美出口有所恢复。其中对美国出口同比-2.8%，3月同比-15.9%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别 +5.3%/-2.8%/-5.6%/-4.0%；3月同比分别-14.2%/-2.4%/-12.4%/-8.0%。 图1：4月整体出口同比有所增长（单位：亿美元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 出口金额同比 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2024年4月 38007.6 19.3% 23.3% 890900.0 10.9% 12.6% 2024年3月 31880.2 -0.7% 23.7% 795620.0 -4.6% 12.2% 2024年1-2月 63184.7 38.6% 38.6% 1435050.0 20.8% 20.8% 2023年12月 33224.8 30.0% 11.2% 735900.0 14.7% 3.8% 2023年11月 33181.6 24.3% 9.6% 723690.0 11.8% 2.8% 2023年10月 31132.9 21.0% 8.4% 698230.0 8.0% 2.0% 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 30957.8 -4.6% -7.3% 763670.0 -7.7% -7.4% 2022年6月 29251.3 -11.3% -7.7% 720090.0 -13.1% -7.2% 2022年5月 29741.6 -7.2% -6.9% 756090.0 -8.3% -5.9% 2022年4月 31164.8 -3.7% -6.8% 786000.0 -5.3% -5.3% 表1：4月家电出口同比有所增长（单位：万台、万美元） 2022年3月 26188.0 -8.0% -7.9% 745484.8 -8.4% -5.3% 2022年2月 19853.0 -18.4% -7.9% 597962.0 -9.3% -3.6% 2022年1月 35058.0 -0.5% -0.5% 809228.3 1.0% 1.0% 2021年12月 32221.0 -8.1% 10.1% 811592.4 -2.5% 22.3% 2021年11月 33894.0 -5.8% 12.1% 839727.9 0.8% 25.2% 2021年10月 33612.0 2.9% 14.4% 861950.7 14.4% 28.4% 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 1.3、5月上旬面板价格小幅回升 5月上旬面板价格小幅回升。5月上旬均价环比4月下旬+1/+0/+0/+0美 元/片，前值+4/+1/+1/+1美元/片。5月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为177、129、65、37美元/片，均价同比 +27.34%/+30.30%/+16.07%/+19.35%。 图2：5月上旬面板价格环比小幅回升（单位：美元/片） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 图3：5月上旬面板均价环比涨幅收窄（单位：美元/片） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 Q2预计面板价格延续小幅提升态势。在供给端，面板厂稼动率有所回升；在需求端，面板价格涨价预期以及Q2体育赛事临近推动品牌厂的面板备货需求。我们预计Q2面板价格将延续小幅提升态势。 投资建议：杭州和西安发布住房优化政策，4月家电出口表现亮眼，