2024W10家电行业周报：家电出口延续亮眼表现，两会提及家电以旧换新

2024.03.10 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 家电出口延续亮眼表现，两会提及家电以旧换新 细分行业评级 ——2024W10家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38676666021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090004 本报告导读： 中国整体和家电出口同比涨幅扩大，两会提及家电以旧换新，1月智能投影线上销量 有所增长。 摘要： 中国整体和家电出口同比涨幅扩大，关注出口端恢复。根据海关总署数据，1-2月家电出口金额为143.51亿美元，同比+20.8%，12月同 比为14.7%。1-2月家电出口数量为63184.7万台，同比+38.6%，12月同比为30.0%；出口均价为22.71美元，同比-13.5%，12月同比-11.7%。1-2月中国整体出口同比涨幅扩大。中国1-2月出口金额为 5280.1亿美元，同比+7.1%，12月同比+2.3%。23年下半年随着海外家电库存回归正常水位，家电出口恢复增长，24年1-2月家电出口延续较好表现，关注家电出口端恢复。 两会提及家电以旧换新，家电企业建议推动绿色智能家电发展。根据 相关报告 《线上空调延续较好表现，铜价环比有所下降》2024.03.09 《政策预期带动更新需求，24Q2白电预 期上修》2024.03.07 《补贴范围拓宽，示范意义明显》 2024.03.03 《国常会通过以旧换新行动方案，多家公 司发布业绩》2024.03.03 《线上白电和清洁电器表现较好，铜价环比上升》2024.03.02 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 中国政府网，两会期间的24年政府工作报告指出要稳定和扩大传统 消费，鼓励和推动消费品以旧换新。根据中国新闻网，两会期间商务部部长�文涛指出要推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新。家电企业在两会上建议推动绿色智能家电发展。家电以旧换新预计将 有效释放家电内需，全渠道和全品类布局的大家电公司有望受益；家电绿色智能化发展方向下布局智能家居的公司也有望受益。 1月智能投影线上销量有所增长，LCD销量占比持续提升。根据洛图科技，1月智能投影线上销量同比增长23%，其中1LCD投影线上销量 同比+33%，DLP投影线上销量同比+6%。1LCD投影在市场中销量占比持续提升，销量占比为67.5%，同比+5.1pct，环比+1.9pct。根据洛图科技，24年中国投影市场销量预计达到620万台，同比+5.7%；全球投影市场销量预计超过2000万台，同比增速超过9%。 投资建议：中国整体和家电出口同比涨幅扩大，两会提及家电以旧换新，1月智能投影线上销量有所增长。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长 期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（12.7X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的奥马电器（11.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集 团（13.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.3X）、激光显示技术龙头海信视像（14.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.2X）、传统厨电龙头老板电器（12.7X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（21.5X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（19.0X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 86848 目录 1、本周核心观点3 1.1、中国整体和家电出口同比涨幅扩大，关注出口端恢复3 1.2、两会提及家电以旧换新，家电企业建议推动绿色智能家电发展 ......................................................................................................4 1.3、3月上旬面板价格小幅回升5 1.4、1月智能投影线上销量有所增长，LCD销量占比持续提升6 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、3月4日-3月8日板块走势：白电板块跑赢大盘7 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的和格力，减持海尔7 3、重点公司公告9 4、投资建议10 5、风险提示11 1、本周核心观点 1.1、中国整体和家电出口同比涨幅扩大，关注出口端恢复 1-2月家电出口金额同比涨幅扩大，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。根据海关总署，1-2月家电出口金额为143.51亿美元，同比 +20.8%，12月同比为14.7%。1-2月家电出口数量为63184.7万台，同比+38.6%，12月同比为30.0%；出口均价为22.71美元，同比-13.5%，12月同比-11.7%。23年下半年随着海外家电库存回归正常水位，家电出口恢复增长。24年1-2月家电出口延续较好表现，关注家电出口端恢复。 1-2月中国整体出口同比涨幅扩大。海关总署发布1-2月中国出口数 据。中国1-2月出口金额为5280.1亿美元，同比+7.1%，12月同比 +2.3%。 分区域看，1-2月出口对美出口恢复增长，对欧洲出口呈现恢复态势。其中对美国出口同比+2.6%，12月同比-6.9%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别+2.9%/+1.0%/+0.9%/+9.0%；12月同比分别 +7.8%/+9.9%/-2.5%/-0.7%。 图1：1-2月整体出口同比涨幅扩大（单位：亿美元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 出口金额同比 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 表1：1-2月家电出口同比涨幅扩大（单位：万台、万美元） 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2024年1-2月 63184.7 38.6% 38.6% 1435050.0 20.8% 20.8% 2023年12月 33224.8 30.0% 11.2% 735900.0 14.7% 3.8% 2023年11月 33181.6 24.3% 9.6% 723690.0 11.8% 2.8% 2023年10月 31132.9 21.0% 8.4% 698230.0 8.0% 2.0% 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 30957.8 -4.6% -7.3% 763670.0 -7.7% -7.4% 2022年6月 29251.3 -11.3% -7.7% 720090.0 -13.1% -7.2% 2022年5月 29741.6 -7.2% -6.9% 756090.0 -8.3% -5.9% 2022年4月 31164.8 -3.7% -6.8% 786000.0 -5.3% -5.3% 2022年3月 26188.0 -8.0% -7.9% 745484.8 -8.4% -5.3% 2022年2月 19853.0 -18.4% -7.9% 597962.0 -9.3% -3.6% 2022年1月 35058.0 -0.5% -0.5% 809228.3 1.0% 1.0% 2021年12月 32221.0 -8.1% 10.1% 811592.4 -2.5% 22.3% 2021年11月 33894.0 -5.8% 12.1% 839727.9 0.8% 25.2% 2021年10月 33612.0 2.9% 14.4% 861950.7 14.4% 28.4% 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 1.2、两会提及家电以旧换新，家电企业建议推动绿色智能家电发展 两会上多次提及家电以旧换新，以旧换新政策有望落地。根据中国政府 网，两会期间的24年政府工作报告指出要稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。根据中国新闻网，两会期间的经济主题记者会上，商务部部长�文涛指出要推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新。中国汽车、家电、家装市场综合体量大，潜在更新需求进入集中释放期，例如平均每年约有2.7亿台家电按标准来说超过了安全使用年限，推动消费品以旧换新可增强当前经济增长动力，也是推动高质量发展的长远之策。 家电企业在两会上建议推动绿色智能家电发展，助力显示产业高质量发展。根据家电科技期刊，美的集团副总裁钟铮提出加快推进家电产品碳足迹管理体系建设，引导消费者绿色低碳选购。海尔集团党委书记、董 事局主席、首席执行官周云杰建议强化智能家居顶层设计发展新质生产力，研究制定3-5年规划，指导智能家居行业加快发展。根据中国家电网，海信集团董事长贾少谦建议设立激光显示及新型显示国家制造业创新中心，更好推动创新成果产业化；根据家电科技期刊，TCL董事长李东生表示影视媒体产业是新质生产力的组成部分，希望相关部门增加电视内容吸引力，让更多社会资本愿意投到高清显示产业。 家电以旧换新政策有望落地，家电预计延续绿色智能化发展方向。家电以旧换新预计将有效释放家电内需，全渠道和全品类布局的大家电公司 有望受益。家电绿色智能化发展方向下布局智能家居的相关公司也有望受益。主业包括智能家居的公司（萤石网络、涂鸦智能、云米科技）有望直接受益，具有智能照明和清洁业务的公司（海尔智家、美的集团、公牛集团、科沃斯、石头科技、极米科技、欧普照明等）预计也有受益。 1.3、3月上旬面板价格小幅回升 3月上旬面板价格小幅回升。3月上旬面板均价环比2月下旬+2/+1/+1/+0 美元/片，前值+2/+1/+1/+1美元/片。3月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为168、125、63、35美元/片，均价同比 +47.37%/+47.06%/+23.53%/+20.69%。3月上旬65''、55''、43''、32''面板 价格由前期高点分别-0.59%/-0.79%/-4.55%/-7.89%。 图2：3月上旬面板价格环比小幅回升（单位：美元/片） 200 180 160 140