甲醇市场观点：
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市场要闻与重要数据：
- 港口方面：7月海外装置开工高位回落，但总体开工水平仍偏高，海外供应压力大，8月进口到港压力进一步上升。下游兴兴MTO装置7月底兑现检修1个月，港口延续累库现实。
- 内地方面：7月进入煤头甲醇检修集中期，8月仍有内蒙、陕西部分装置检修，8月下旬内地甲醇开工才逐步回升，内地供应仍偏紧。甲醛季节性淡季，但开工已底部回升；MTBE及醋酸开工仍有一定韧性，内地需求韧性仍足，甲醇内地工厂库存再度下降，总体仍是内地强于港口的格局。煤制甲醇生产利润继续处于偏高位；上游原料焦煤上涨带动内蒙坑口动力煤价逐步回升。
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市场分析：
- 中国在产的甲醇老旧装置产能占比在5%，关注后续进展。7月份焦煤表现强势，带动甲醇价格回升，但随着7月底焦煤热度回落，对煤化工板块的影响放缓，回归甲醇基本面自身。
- 港口供应方面，甲醇海外开工短期顶部回落，但整体开工仍偏高，后续到港压力仍存，下游MTO装置兴兴检修，港口延续累库现实，港口基差表现偏弱。
- 内地方面，煤头甲醇7月检修集中，供应低位，8月西北仍有部分检修，开工进一步回升需等待至8月下旬；传统下游方面，甲醛季节性淡季，但开工已底部回升；MTBE及醋酸开工仍有一定韧性，内地需求韧性仍足，甲醇内地工厂库存再度下降，总体仍是内地强于港口的格局。
- 平衡表总库存8月接近供需平衡，分化为港口累库而内地去库。
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策略：
- 单边：观望。
- 跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套。
- 跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601。
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风险：
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关键数据：
- 海外甲醇新增产能：伊朗VenIran apadana Petrochemical Co 165万吨/年（2025年4月投产），伊朗Dena Methanol 165万吨/年（2025年下半年投产）。
- 中国甲醇新增产能：非一体化装置（如甘肃刘化10万吨/年、新疆中泰100万吨/年等）投产压力不大，一体化装置（如内蒙古宝丰1#、2#、3#各280万吨/年）均已投产。
- 海外甲醇开工率：7月高位回落，但整体仍偏高，8月进口到港预估进一步回升至130万吨附近水平。
- 甲醇港口库存：延续累库现实，江苏港口回升为主，浙江库存回落，华南港口库存累库加速。
- 下游MTO装置开工：兴兴MTO装置7月底兑现检修1个月。
- 内地甲醇开工率：煤头甲醇7月检修集中，8月仍有内蒙、陕西检修计划，8月底开工才逐步回升。
- 内地甲醇库存：煤头甲醇集中检修背景下，库存仍处于同期偏低位。
- 传统下游开工：甲醛季节性淡季，但开工已底部回升；MTBE及醋酸开工仍有一定韧性。
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研究结论：
- 甲醇市场总体呈现内地强于港口的格局，但港口回流窗口关闭，港口与内地处于割裂状态。
- 海外供应压力仍存，但内地需求韧性足，库存分化为港口累库而内地去库。
- 煤化工生产利润偏高位，上游原料焦煤上涨带动煤价回升。
