核心观点与市场分析
- 港口累库加速：本周港口甲醇库存显著增加，主要由于海外开工率持续偏高导致8月到港压力加大，而下游MTO装置在7月底检修后尚未完全恢复。
- 内地供应变化：煤制甲醇开工率触底反弹，但整体内地开工率仍处于相对低位；甲醇内地工厂库存下降，但港口库存上升，形成内地库存强于港口的格局。
- 需求端观察：醋酸开工率见顶回落，甲醛处于季节性淡季，MTO装置采购量回升但开工率稳定，整体需求韧性仍需关注。
关键数据
- 港口供应：海外甲醇开工率71.19%，中国进口甲醇周频到港量35.80万吨，其中华东28.67万吨，华南7.13万吨。
- 内地供应：中国甲醇开工率81.61%，煤制甲醇开工率78.81%，天然气甲醇开工率50.01%，焦炉气甲醇开工率56.08%；区域开工率均有所波动，西北开工率下降最明显。
- 港口需求：太仓周均提货量2632吨/天，华东MTO企业周度采购量214572吨，外采甲醇MTO企业开工率76.40%。
- 内地需求：甲醇企业待发订单量240800吨，传统下游样本企业原料采购量32900吨，甲醛开工率41.53%，醋酸开工率89.24%，MTBE外销工厂开工率66.62%，二甲醚开工率5.33%；西北MTO企业周度采购量41500吨，开工率83.89%。
- 库存情况：甲醇港口库存925480吨，其中江苏498000吨，浙江144000吨，广东170000吨，福建113480吨；MTO样本企业甲醇库存74万吨，下游样本企业甲醇库存159400吨，内地工厂库存293688吨。
策略与风险
- 交易策略：单边观望，跨期建议MA09-01跨期价差逢高做反套，跨品种建议逢高做缩PP2601-3MA2601。
- 风险因素：煤炭系价格持续性、超20年投产装置的动向、MTO装置检修兑现进度。
研究结论
- 当前甲醇市场呈现港口累库加速、内地库存下降但港口库存上升的矛盾格局，需求端表现分化，整体市场需关注供应与需求的平衡变化。
