干散货运输月报：BCI月内上涨至年内新高，关注后续铁矿运输需求

第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：贾瑞林电话：021-65789256邮箱：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3084078投资咨询资格证号：Z0018656 国际干散货运输市场7月先跌后涨，大中型船对国际干散货运输市场交替支撑，月内BCI上涨至年内新高。截至7月28日，BDI报2226点，相较月初+52.67%，BDI月均值报1786.9点，环比+5.99%，同比-7.19%。分船型看，BCI从月初2011点上涨至月末3774点，上涨87.67%，月均值2556.85点，环比-11.93%，同比-16.98%；BPI从月初1500点上涨至月末1798点，上涨19.87%，月均值1766.4点，环比+32.39%，同比+5.18%；BSI从月初1018点上涨至月末1289点，上涨26.62%，月均值1217.75点，环比+27.33%，同比-10.73%。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 整体来看，大型船市场，运价至高位后有所回落，当前市场情绪反复，短期预计大型船市场震荡调整，但考虑国内“金九银十”钢铁消费旺季及矿山发运节奏，8月下旬运输需求或会有所增加，后续预计对运价有一定支撑。中型船市场，预计进入8月后粮食运输需求将逐渐回落，煤炭方面，目前仍处于煤炭消耗旺季，日耗仍处于高位，考虑正值“三伏”高温天气，后续电厂日耗有提升预期，进口煤价格优势背景下，或释放部分进口煤采买需求，但整体来看，终端库存相对充裕情况下，进口煤采购需求大量释放概率不高，短期预计中型船运输需求支撑相对有限。 风险提示：关税政策、极端天气影响、突发事件 第二部分基本面情况 一、干散货运价 国际干散货运输市场7月先跌后涨，大中型船对国际干散货运输市场交替支撑，月内BCI上涨至年内新高。截至7月28日，BDI报2226点，相较月初+52.67%，BDI月均值报1786.9点，环比+5.99%，同比-7.19%。分船型看，BCI从月初2011点上涨至月末3774点，上涨87.67%，月均值2556.85点，环比-11.93%，同比-16.98%；BPI从月初1500点上涨至月末1798点，上涨19.87%，月均值1766.4点，环比+32.39%，同比+5.18%；BSI从月初1018点上涨至月末1289点，上涨26.62%，月均值1217.75点，环比+27.33%，同比-10.73%。 大型船市场先抑后扬。上旬，海岬型船市场澳洲矿山冲量结束后7月上旬货量陷入短暂的真空期，运输需求环比明显减弱，市场可用运力偏多，运价承压持续下跌；中下旬，主要矿山现身市场询盘，市场对后续运输续期预期改善，运价逐渐修复反弹，随后大西洋市场铁矿和铝土矿运输需求增加，市场运力偏紧带动运价进一步上涨，BCI至年内新高。临近月末市场货量有所减少，运价继续上涨动力减弱，大型船市场短期或有所调整。 中型船市场先涨后跌。上半月，巴拿马型船市场粮食发运需求较好，煤炭方面处于消费旺季，国内多地迎来持续性高温天气，电厂日耗持续攀升，叠加外煤具有价格优势，终端释放部分进口煤采购需求，市场运力供给偏紧，推升运价持续上涨。下半月，南美粮食发运需求逐渐减弱，煤炭方面外煤报价坚挺、海运费上涨推高进口成本，叠加7月下旬南方高温天气有所缓解，电厂库存相对充裕，进口煤市场活动较为平静，运输需求有所减弱，中型船市场缺乏明显的上涨驱动，运价有所承压。 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 干散货运输月报 从铁矿石主要航线运费来看，7月下旬铁矿运价上涨至近年偏高位。截至7月28日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为24.585美元/吨，相较上月末+23.02%，同比+0.06%，月均值为21.123美元/吨，月均环比-10.15%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.250美元/吨，相较上月末+48.44%，同比+7.67%，月均值为8.597美元/吨，月均环比-7.96%。7月上旬C3和C5航线运价出现分化，前期冲量结束后运价出现大幅回调，其中C5运价较6月高点回落近40%，C3运价7月初较6月高点也回落近30%，7月初澳洲主要矿山现身市场询盘，巴西市场延续低迷，C5航线率先反弹修复，而C3航线运价延续下跌趋势；中旬两大市场运价同步上涨，澳洲和巴西市场询盘活动逐渐积极，叠加FFA市场上行，市场对后续预期改善，推动运价上涨；下旬运价先涨后跌，澳洲市场货量和运力整体相对平衡，大西洋运力偏紧，推升运价进一步上涨至高位，但随后受市场货量减少影响，运价继续上涨动力不足，临近月末运价止涨转跌。 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 煤炭消费旺季，各航线运价整体表现较好。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至7月25日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为12.21美元/吨，较上月末+45.36%，同比去年同期+6.17%，月均运价为10.57美元/吨，月均环比-5.14%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报18.40美元/吨，较上月末+9.85%，较去年同期+31.43%，月均运价为15.69美元/吨，月均环比-7.45%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报11.50美元/吨，较上月末+6.98%，同比去年同期+15.00%，月均运价为11.25美元/吨，月均环比+11.80%，印尼萨马琳达-福州报7.75美元/吨，较上月末+3.33%，同比去年同期+2.65%，月均运价 干散货运输月报 7.59美元/吨，月均环比+15.62%，南非理查德-青岛报16.25美元/吨，较上月末+6.56%，同比去年同期-10.47%，月均运价15.88美元/吨，月均环比+8.09%。 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 粮食运价和铝土矿运价较上月均有所上涨。粮食航线运价：截至7月25日，巴西桑托斯-青岛报39.50美元/吨，较上月末+8.22%，同比去年同期-12.71%，月均值为40.06美元/吨，月均环比+13.65%。美湾-青岛报56.77美元/吨，较上月末+20.53%，同比去年同期-4.45%，月均值为52.56美元/吨，月均环比+13.63%。几内亚卡姆萨尔-烟台报25.28美元/吨，较上月末+15.70%，同比去年同期+1.12%，月均值为22.07美元/吨，月均环比-9.27%。本月几内亚发运至中国铝土矿货量不稳定，波动较大，但整体来看本月发运量较上月增加明显，截至7月25日，7月几内亚发运至中国的铝土矿853万吨，较上月同期增加28.19%。 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，Clarksons 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Clarksons 数据来源：银河期货，钢联数据 二、干散货海运需求 从铁矿港口发运来看，6月矿山冲量结束后，7月发运量环比减量明显，但较去年同期小幅增加。根据路透数据统计，截至7月28日全球铁矿发运1.19亿吨，较上月同期-12.43%，同比+1.85%，其中，澳大利亚发运6799万吨，较上月同期-16.09%，同比+5.95%，巴西发运3211万吨，较上月同期-3.89%，同比+4.85%，非澳巴发运2431万吨，较上月同期+8.56%，同比+7.77%。 从铁矿下游产业端来看，终端需求较上月略有减少，港口库存小幅下降。近期247家样本钢厂日均铁水量小幅增加，钢厂盈利率小幅回升，截至7月25日，247家钢铁企业日均铁水产量为242.23万吨，较上月末减少0.02%，月度周均环比-0.26%，盈利率为63.64%，较上月末增加4.33%，月度周均环比+1.73%。目前国内45港口铁矿库存为1.38亿吨，较上月末减少1.00%。 此外，7月以来，“反内卷”正成为政策和市场的新焦点。7月1日，中央财经委员会第六次会议提出“依法治理低价无序竞争”“推动落后产能有序退出”。7月18日，国新办就上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工业和信息化部总工程师谢少锋表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。市场对”反内卷“情绪高涨，推动钢材价格上涨，但目前国 干散货运输月报 内钢材价格仍相对较低，且反内卷情绪逐渐回落，预计对钢材出口影响有限，目前铁水产量处于高位，钢厂利润较好，企业主动减产积极性不足，预计后续铁水产量仍维持高位。 从发运需求来看，8月中上旬铁矿运输需求出现减少，对海岬型船市场支撑减弱，运价高位有所回落，但考虑到“金九银十“钢材需求旺季及矿山发运节奏，预计8月下旬左右铁矿运输需求有所好转，或为大型船运价提供一定支撑，关注后续铁矿发运需求情况。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 干散货运输月报 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Wind 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 干散货运输月报 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 煤炭消费旺季，发运需求相对较好。根据路透数据统计，截至7月28日，7月全球煤炭发运9347万吨，相较上月同期-0.05%，同比-1.07%，其中，澳大利亚发运2778万吨，相较上月-9.69%，同比+10.84%，印尼发运3029万吨，相较上月同期+14.36%，同比-9.40%，全球发运至中国为2060万吨，相较上月同期-1.17%，同比-25.83%。 7月煤炭消费旺季，整体进口煤发运需求相对较好。具体来看，7月中上旬，国内多地迎来持续性高温天气，电厂日耗持续攀升，释放部分补库需求，进口煤价格优势显著，下游对进口煤采买增加，对中型运输需求有所支撑。7月下旬8月初南方高温天气有所缓解，终端库存相对充裕，进口煤市场活动相对平静，煤炭运输需求有所减弱。 近日因台风降雨天气原因电厂日耗暂时有所回落，但目前仍处于煤炭消耗旺季，日耗仍处于高位，考虑正值“三伏”高温天气，后续电厂日耗有提升预期，进口煤价格优势背景下，或释放部分进口煤采买需求，但整体来看，终端库存相对充裕情况下，进口煤采购需求大量释放概率不高。 干散货运输月报 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 数据来源：银河期货，路透 干散货运输月报 数据来源：银河期货，Wind 数据来源：银河期货，Wind 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 从粮食发运来看，7月粮食发运整体相对较好，但从下旬开始逐渐回落。根据路透数据统计，截至7月23日，7月全球农产品发运3487万吨，较上月同期+3.45%，同比+13.88%。其中巴西粮食发运约1490万吨，较上月同期+0.24%，同比+4.95%，全球大豆发运约1115万吨，较上月同