干散货运输周报：海岬型船市场领涨，BDI至年内新高

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 第一章综合分析与交易策略◼运价表现：截至7月18日，BDI报2052点，相较上周五（7/11）+23.39%，同比+7.32%，周均值环比+29.91%，BCI报3084点，相较上周五+46.58%，同比+2.56%，周均值环比+51.67%，BPI报1919点，相较上周五+3.17%，同比+11.96%，周均值环比+17.51%，BSI报1346点，相较上周五+10.42%，同比-1.75%，周均值环比+12.98%，BHSI报673点，相较上周五+4.34%，同比-10.15%，周均值环比+3.37%。◼综合分析：本周国际干散货运输市场延续上涨，BDI至今年新高；海岬型船两大市场运输需求持续释放，叠加FFA市场上涨，推升大型船市场预期，船东积极挺价，运价持续上涨；巴拿马型船市场上半周煤炭和粮食运输需求较好，市场氛围偏积极，运价上涨，下半周市场询船有所减弱，市场观望情绪增加，运价略有下跌。供给端，截至2025年7月，全球干散货船现有运力14369艘，运力约10.51亿DWT，环比上月+0.19%，同比+2.85%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合近期市场情况来看，7月货量明显减少后，近日主要矿山询盘增加，铁矿运输需求好转，市场对后续运输需求预期改善，短期预计对大型船市场运价有所支撑。中型船市场，预计7月南美大豆发运同比增加；煤炭方面消费旺季，目前外煤报价坚挺叠加运费上涨推高进口成本，进口煤市场博弈增加，运输需求有所减弱，气象预报显示7月下旬8月初南方高温天气有所缓解，短期预计中型船市场继续上涨动力减弱，但今年夏季极端天气较多及气温偏高，预计后续电厂日耗仍将维持高位或进一步冲高，进口煤价格优势仍存情况下，预计后续仍有较好的旺季发运预期，关注后续天气及终端补库情况。 内容摘要 GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 1.1 BDI延续上涨，至年内新高◼干散货运价指数：截至7月18日，BDI报2052点，相较上周五（7/11）+23.39%，同比+7.32%，周均值环比+29.91%。◼本周国际干散货运输市场延续上涨，BDI至今年新高；海岬型船两大市场运输需求持续释放，叠加FFA市场上涨，推升大型船市场预期，船东积极挺价，运价持续上涨；巴拿马型船市场上半周煤炭和粮食运输需求较好，市场氛围偏积极，运价上涨，下半周市场询船有所减弱，运价略有下跌。综合近期市场情况来看，7月货量明显减少后，近日主要矿山询盘增加，市场对后续运输需求预期改善，短期预计对大型船市场运价有所支撑。中型船市场，预计7月南美大豆发运同比增加；煤炭方面消费旺季，目前外煤报价坚挺叠加运费上涨推高进口成本，进口煤市场博弈增加，运输需求有所减弱，气象预报显示7月下旬8月初南方高温天气有所缓解，短期预计中型船市场继续上涨动力减弱，但今年夏季极端天气较多及气温偏高，预计后续电厂日耗仍将维持高位或进一步冲高，进口煤价格优势仍存情况下，预计后续仍有较好的旺季发运预期，关注后续天气及终端补库情况。BDI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月14日6月2日6月21日7月10日7月29日 GALAXY FUTURES8月17日9月5日9月24日10月13日11月1日11月20日12月9日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 4 1.2大型船市场大幅上涨，中型船市场先涨后跌◼分船型运价指数：截至7月18日，BCI报3084点，相较上周五+46.58%，同比+2.56%，周均值环比+51.67%，BPI报1919点，相较上周五+3.17%，同比+11.96%，周均值环比+17.51%，BSI报1346点，相较上周五+10.42%，同比-1.75%，周均值环比+12.98%，BHSI报673点，相较上周五+4.34%，同比-10.15%，周均值环比+3.37%。◼大型船市场大幅上涨，中型船市场先涨后跌。海岬型船澳洲和巴西市场铁矿发运需求增加，市场多余运力消耗明显，叠加FFA市场上涨，船东对后市预期提升，积极挺价，BCI较上周上涨46.58%；中型船市场，上半周粮食和煤炭运输需求较好，市场情绪偏积极，运价上涨，下半周煤炭询盘有所回落，运价略有下跌。BCI指数季节图（点）BPI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货10002000300040001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年0100020003000400050001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 5GALAXY FUTURESBSI指数季节图（点）01月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.1C5/C3航线运价上涨明显◼截至7月18日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.045美元/吨，相较上周五+15.31%，周均值环比-15.20%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.620美元/吨，相较上周五+17.03%，周均值环比+17.22%。◼C5/C3航线运价涨幅明显。上半周澳洲和巴西市场铁矿发运需求增加，运价延续上周末上涨趋势，下半周，海岬型船市场询盘仍较为积极，叠加FFA市场上涨，推升船东对后续市场预期，积极挺价，支撑运价上涨，C5和C3航线较上周上涨15%+。巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价季节图（美元/吨）数据来源：波罗的海交易所，银河期货051015202530354045501月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 6GALAXY FUTURES西澳-青岛（BCI-C5）运价季节图（美元/吨）数据来源：波罗的海交易所，银河期货036912151821241月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.3铝土矿航线运价上涨，粮食航线运价出现分化◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至7月18日，几内亚-烟台运价持报23.60美元/吨，环比上周+15.69%。本周铝土矿发运量较上周减少，其中几内亚发运至中国铝土矿约151万吨，环比-36.80%。◼巴拿马型船粮食航线：截至7月18日，巴西桑托斯-青岛报40.50美元/吨，环比上周-4.71%；美湾-青岛报55.82美元/吨，环比上周+12.65%。铝土矿、粮食主要航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货几内亚铝土矿发运至中国（万吨）数据来源：钢联数据，银河期货010203040506070809010018-Nov-202018-Feb-202118-May-202118-Aug-202118-Nov-202118-Feb-202218-May-202218-Aug-202218-Nov-202218-Feb-202318-May-202318-Aug-202318-Nov-202318-Feb-202418-May-202418-Aug-202418-Nov-202418-Feb-202518-May-2025Kamsar-Yantai，Bauxite CapeSantos-Qingdao，Grain KamsarmaxUSG to Qingdao，Grain 66,000t0501001502002503003501月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月4日8月25日9月13日2022年2023年2024年 7GALAXY FUTURES9月27日10月13日10月27日11月10日11月24日12月8日12月22日2025年 2.2煤炭消费旺季，各航线运价上涨◼从本周运价表现来看，截至7月18日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.35美元/吨，环比上周+16.41%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报17.5美元/吨，环比上周+23.24%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报11.75美元/吨，环比上周+2.17%，印尼萨马琳达-福州报8美元/吨，环比上周+6.67%，南非理查德-青岛报16.25美元/吨，环比上周+3.17%，印尼萨马琳达-广州报7.68美元/吨，环比上周+6.56%，目前处于煤炭消费旺季，高温天气，煤炭消耗加快，进口煤采买需求增加。煤炭航线运价（美元/吨）印尼萨马琳达-广州煤炭运价季节图（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons、银河期货0246810121416181月2日1月16日1月30日2月13日2月27日2020年05101520253035404518-Jul-201918-Oct-201918-Jan-202018-Apr-202018-Jul-202018-Oct-202018-Jan-202118-Apr-202118-Jul-202118-Oct-202118-Jan-202218-Apr-202218-Jul-202218-Oct-202218-Jan-202318-Apr-202318-Jul-202318-Oct-202318-Jan-202418-Apr-202418-Jul-202418-Oct-202418-Jan-202518-Apr-202518-Jul-2025Hay Point-Qingdao，Coal CapeHay Point-Rotterdam，Coal CapeSamarinda-Ennore，Coal PmxSamarinda-Fuzhou，Coal KamsarmaxRichards Bay-Qingdao，Coal Kamsarmax 8GALAXY FUTURES3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日2021年2022年2023年2024年2025年 3.1需求端：铁矿货盘释放增加，运输需求预期好转◼7/11-7/17日全球铁矿石发运3154万吨，环比上周+17.03%，同比+5.26%，其中澳洲发运1703万吨，环比上周+3.58%，同比+3.50%，巴西发运980万吨，环比上周+58.73%，同比+18.28%。2025年5月，铁矿石贸易指数环比+9.10%，同比+3.38%。国内铁矿需求方面，247家钢厂日均铁水产量242.44万吨，较上周+1.10%，国内45港库存13785.2万吨，较上周