长城汽车2025年7月产销快报显示，公司批发销量10.4万辆，同比+14.3%，环比-5.7%；1-7月累计批发67.4万辆，同比+3.6%。其中，哈弗品牌销量5.6万辆，同比+6.2%，环比-9.9%；魏牌销量1.0万辆，同比+263.3%，环比-1.5%；皮卡销量1.4万辆，同比+14.5%，环比+4.2%；欧拉销量0.4万辆，同比-10.0%，环比+31.0%；坦克销量2.0万辆，同比+7.2%，环比-7.2%。
核心观点与关键数据：
- 坦克销量稳健：坦克品牌7月批发销量2.0万辆，同比+7.2%，环比-7.2%。全新坦克500Hi4-T/Hi4-Z计划于8月开启预售，预计2025Q3上市，搭载禾赛ATX超高清激光雷达和高级驾驶辅助系统，Hi4技术路线旨在提升越野性能与能效。
- 魏牌增势强劲：魏牌7月批发销量1.0万辆，同比+263.3%，环比-1.5%。全新旗舰SUV或成为“全动力智能超级平台”首款搭载车型，基于SOA架构实现整车智能体（ASL），搭载行业领先VLA大模型，智能化颠覆下提振品牌高端化形象。
- 哈弗品牌持续热销：哈弗7月批发销量5.6万辆，同比+6.2%，环比-9.9%。全新哈弗H9预计年底亮相，汽油版或延续2.0T+8AT，柴油版或保留2.4T+9AT，强调三把锁越野能力。哈弗大狗2026款上市24小时订单突破2.0万辆，验证品牌泛越野市场影响力。
- 海外销量持续向上：7月海外批发销量4.1万辆，同比+4.9%，环比+2.5%；1-7月海外批发销量23.9万辆，同比-17.5%。巴西工厂计划于8月SOP，进一步辐射拉美。
投资建议：
公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,617.0/2,962.5亿元，归母净利润为140.9/163.0/182.4亿元，对应2025年8月1日收盘价21.70元/股，PE为13/11/10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。
