8月,坦克销量亮眼,海外销量走强-系列点评二十八

核心观点与关键数据

• 坦克销量亮眼：8月坦克批发销量2.0万辆，同比+22.5%，环比持平。全新坦克500Hi4-T/Hi4-Z上市2小时大定超1.2万辆，搭载超高清激光雷达和Hi4技术，提升越野性能与能效。魏牌全新旗舰SUV基于SOA架构，搭载VLA大模型，助力品牌高端化。
• 哈弗品牌持续热销：8月批发销售6.9万辆，同比+22.7%，环比+22.6%。哈弗大狗PLUS预售订单超1万，验证品牌泛越野市场影响力，哈弗新车布局持续发力，驱动销量增长。
• 海外销量走强：8月海外批发销量4.5万辆，同比+11.6%，环比+9.9%。巴西工厂8月SOP，进一步辐射拉美市场，出海销量有望稳步提升。
• 累计销量表现：1-8月累计批发79.0万辆，同比+5.9%。哈弗44.7万辆，同比+9.2%；魏牌5.3万辆，同比+105.1%；皮卡12.3万辆，同比+4.8%；欧拉2.3万辆，同比-43.8%；坦克14.4万辆，同比-4.9%。

研究结论

• 投资建议：公司新产品国内外推广顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。预计2025-2027年营业收入分别为2,405.8/2,910.9/3,347.5亿元，归母净利润分别为132.5/201.8/233.0亿元，对应2025年9月1日收盘价26.08元/股，PE为17/11/10倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。