行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

“量价淘金”选股因子系列研究（十三）：以趋势资金入场信号为例：事件簇：量价事件驱动信号的规模化生产

2025-08-03 刘富兵,沈芷琦,赵博文国盛证券故人

核心观点：在截面多因子策略拥挤度加剧的背景下，从“时序”视角挖掘Alpha信息，聚焦于“量价类”事件驱动策略研究，借鉴“因子簇”理念构建事件驱动信号。
研究方法：以“识别趋势资金入场信号”为例，利用高频量价数据，多维度识别趋势资金并分析其交易行为，批量挖掘事件驱动信号，构建“事件簇”，最终合成综合信号构建事件驱动策略。
事件识别：通过观测成交量、价格涨跌幅、价格波动率、价量相关性等指标是否发生异常变化，判断趋势资金是否行动。
信号定义：识别趋势资金的交易时点后，测算每日的趋势资金均价指标、趋势资金净支撑量指标，若某股票某交易日的均价指标<0或者净支撑量指标>0，则视为该股当日触发趋势资金入场信号。
信号筛选与合成：批量生产趋势资金入场信号，并对每一个信号构建通道策略，根据通道策略的表现、互相之间的相关性，对信号进行筛选，最终保留相对有效且低相关的事件信号，称之为“趋势资金事件簇”。将事件簇信号等权合成，得到趋势资金综合信号。
趋势资金综合信号表现：基于趋势资金综合信号构建的通道策略年化收益为8.32%，相对于中证800等权指数的年化超额收益为10.31%，信息比率为2.41，最大回撤为6.44%，每周平均持股数量约为40只。
其他应用：
- 利用负向信号构建风险股票池，触发负向综合信号的股票能够稳定跑输基准，在投资组合中将它们剔除。
- 趋势资金事件信号在指数择时策略上也具备一定的有效性，基于每日触发信号的股票数量，对中证800等权指数构建简单的择时策略，年化收益为8.67%，显著高于同期中证800等权指数的收益。