“量价淘金”选股因子系列研究（十三）：以趋势资金入场信号为例：事件簇：量价事件驱动信号的规模化生产

“量价淘金”选股因子系列研究（十三） 事件簇：量价事件驱动信号的规模化生产 ——以趋势资金入场信号为例 前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十三篇报告，也是“事件簇”系列研究的首次尝试。在截面多因子策略竞争加剧的背景下，我们希望从“时序”视角挖掘不一样的Alpha信息，帮助策略迭代。相比于基本面数据，量价数据在更新频率、股票覆盖度方面都更具优势，因此本文先聚焦“量价类”事件驱动策略的研究。 作者 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 趋势资金事件信号的体系化构建思路：将““因子簇”的研究理念拓展到事件驱动信号的构建上。具体地，本文以“识别趋势资金入场信号”为例，利用高频量价数据，多维度、多视角地识别趋势资金并分析其交易行为，批量挖掘事件驱动信号，得到““趋势资金事件簇”。最终将事件簇中的有效信号合成，得到更为稳定的综合信号，构建趋势资金事件驱动策略。 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 趋势资金事件信号的规模化生成：将趋势资金事件驱动信号的构建流程拆分为“事件识别”、“信号定义”、“信号筛选与合成”这3个步骤，分别展开详细讨论：（1）事件识别：通过观测成交量、价格涨跌幅、价格波动率、价量相关性等指标是否发生异常变化，识别趋势资金的交易；（2）信号定义：识别趋势资金的行动后，计算趋势资金均价指标、净支撑量指标，若某股票某交易日的均价指标<0或者净支撑量指标>0，则视为该股当日触发趋势资金入场信号；（3）信号筛选与合成：批量生产趋势资金入场信号，对每一个信号构建通道策略，根据通道策略的表现、互相之间的相关性，对信号进行筛选，最终保留相对有效且低相关的事件信号，称之为“趋势资金事件簇”；将事件簇中的信号等权合成，得到趋势资金综合信号。 1、《量化分析报告：电动车景气延续，新技术加速渗透——华夏中证新能源汽车ETF基金投资价值分析》2025-07-282、《量化周报：科创50确认日线级别上涨》2025-07-273、《量化分析报告：择时雷达六面图：估值与拥挤度分数继续弱化》2025-07-26 趋势资金综合信号的表现：基于趋势资金综合信号构建通道策略，回测时间段2016/01/01-2025/06/30内，该策略相对于中证800等权指数的年化超额收益为10.31%，信息比率为2.41，最大回撤为6.44%，每周平均持股数量约为40只。整体来看，综合信号的收益表现相比于单一信号显著提升，且持股数量也更为合适。 趋势资金事件信号的其他应用：“（1）事件簇中的负向信号具有显著的负向选股效果，因此可利用负向信号构建风险股票池；“（2）趋势资金事件信号在指数择时策略上也具有一定的参考意义，例如基于每日触发信号的股票数量，对中证800等权指数构建简单的择时策略，2017年以来共开仓33次，开仓胜率为60.61%，平均开仓收益为2.49%；择时策略的年化收益为8.67%，同期基准指数的年化收益为-0.40%。 风险提示：以上结论均基于历史数据和模型的测算，如果市场环境和结构发生剧烈改变，不排除模型失效的可能性；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 内容目录 一、前言...........................................................................................................................................................3二、趋势资金事件信号的体系化构建框架..........................................................................................................42.1前文回顾：趋势资金均价指标、净支撑量指标......................................................................................42.2构建趋势资金入场信号的体系化思路....................................................................................................5三、趋势资金事件信号的规模化生产.................................................................................................................73.1事件识别：趋势资金是否行动..............................................................................................................73.1.1各种不同维度的成交量...............................................................................................................73.1.2价格涨跌幅................................................................................................................................93.1.3价格波动率................................................................................................................................93.1.4量价相关性................................................................................................................................93.1.5小结.........................................................................................................................................103.2信号定义：均价指标和净支撑量指标..................................................................................................103.3信号筛选与合成.................................................................................................................................113.3.1信号筛选：趋势资金事件簇......................................................................................................113.3.2信号合成：趋势资金综合信号..................................................................................................12四、趋势资金事件信号的其他应用...................................................................................................................134.1利用负向信号构建风险股票池............................................................................................................134.2趋势资金事件信号的择时效果............................................................................................................14五、总结.........................................................................................................................................................16风险提示.........................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：趋势资金均价指标通道策略净值走势..................................................................................................5图表2：趋势资金净支撑量指标通道策略净值走势...........................................................................................5图表3：构建趋势资金入场信号的体系化思路..................................................................................................6图表4：wind基于固定金额对大小单进行划分的标准.......................................................................................7图表5：平安银行（000001.SZ）20240830逐笔成交数据片段.........................................................................8图表6：基于各种不同维度的成交量对趋势资金进行识别.................................................................................8图表7：基于量价相关性的变化对趋势资金进行识别......................................................................................10图表8：“趋势资金事件簇”通道策略绩效展示...............................................................................