“量价淘金”选股因子系列研究（十六）：异动雷达事件簇：寻找“与众不同”的个股
“量价淘金”选股因子系列研究（十六） 异动雷达事件簇：寻找“与众不同”的个股 前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十六篇报告，继续在“事件簇”的研究理念下进行探索。我们的目标仍是希望从时序视角挖掘与截面选股因子不同的Alpha信息，对多因子选股策略进行补充。具体地，本文围绕“个股异动”展开讨论，构建有效的事件驱动信号。 作者 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 基于相关系数和超额涨跌的个股异动识别：以最简单的““价格异动”为例，通过计算个股与基准指数分钟价格序列的相关系数来识别异动股票。回测结果显示，价格异动样本的未来超额收益胜率不足50%，无法成为有效的Alpha信号。进一步将价格异动分为““逆势上涨”与““逆势下跌”，两类事件的超额收益表现依然不佳。由此可见，仅观测“价格是否异动”是远远不够的。 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 异动雷达事件簇的体系化生产框架：除了价格，成交量也可以作为判别个股异动的观测数据。我们尝试利用多种不同维度的资金流指标，设计个股异动事件的体系化研究框架： 相关研究 1、“《““量价淘金”选股因子系列研究（六）：创新高股票中的Alpha》2024-06-262、“《““量价淘金”选股因子系列研究（十一）：基于趋势资金日内交易行为的事件驱动策略》2025-02-263、《““量价淘金”选股因子系列研究（十三）：事件簇：量价事件驱动信号的规模化生产》2025-08-034、《“量价淘金”选股因子系列研究（十四）：基于流动性冲击事件的逐笔羊群效应因子——““高数数据+离散化”理念的具体实践》2025-11-135、“《““量价淘金”选股因子系列研究（十五）：高／低位放量事件簇：正负向信号的有机结合》2025-11-26 （1）计算相关系数：根据不同维度的资金流指标，计算日内某个时间段、个股与基准指数资金流分钟序列的相关系数，若相关系数<0，认为该股当日发生某种异动；（2）考虑超额方向：计算股票日内某个时间段相对基准指数的超额收益，根据超额收益的方向，判定股票是否触发“上涨异动”信号、““下跌异动”信号；或者，也可不考虑个股的超额收益，只要相关系数<0，即判定该股当日触发“异动”信号；（3）信号筛选与合成：批量生产事件信号后，通过有效性、相关性的检验与筛选，得到“异动雷达事件簇”，并将有效信号合成，构建稳定的事件驱动策略。 异动雷达综合信号的表现：按照上述步骤，本文构建了基于异动雷达综合信号的资金通道策略。在回测期2016/01/01-2026/2/28内，以中证800成份股为研究样本，通道策略的年化超额收益为7.51%，信息比率为2.48。另外，我们发现事件簇中的某些信号具备一定的负向筛选能力，因此可更进一步，在异动雷达综合信号的基础上叠加负向信号、剔除部分股票，通道策略的年化超额收益可提升至9.77%，信息比率达到2.92。 异动雷达信号的拓展应用：“（1）与其他事件信号的结合：无论是往期报告中构建的高低位放量、趋势资金等量价信号，还是业绩预告盈余惊喜等常见的基本面信号，异动雷达均可与之结合，提升触发事件样本的未来收益表现。“（2）在行业轮动层面的应用：将个股异动信号映射至行业层面，构建行业异动因子，将其纳入国盛金工已有的“趋势-景气-拥挤”行业轮动模型中。无论是““强趋势+低拥挤、剔除低景气”还是““强趋势+高景气、剔除高拥挤”的筛选方案，加入异动因子后，行业配置组合的表现均显著提升。 风险提示：以上结论均基于历史数据和模型的测算，如果市场环境和结构发生剧烈改变，不排除模型失效的可能性；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 内容目录 一、前言...........................................................................................................................................................4二、异动的量化识别..........................................................................................................................................52.1个股异动的识别方式：以价格异动为例................................................................................................52.2个股异动的进阶识别：逆势上涨、逆势下跌.........................................................................................6三、构建异动雷达事件簇...................................................................................................................................93.1异动雷达事件簇的体系化构建流程.......................................................................................................93.2计算个股与基准指数资金流指标的相关系数.........................................................................................93.2.1相关系数计算时段的选择...........................................................................................................93.2.2多种不同维度的资金流指标........................................................................................................93.2.3基准指数的选择.......................................................................................................................103.2.4小结.........................................................................................................................................103.3考虑个股的超额收益方向...................................................................................................................113.4信号筛选与合成.................................................................................................................................12四、其他重要讨论...........................................................................................................................................154.1异动雷达事件簇在不同样本空间的表现..............................................................................................154.2异动雷达信号与其他事件信号的结合..................................................................................................164.2.1与往期事件簇结合....................................................................................................................164.2.2与基本面事件信号结合.............................................................................................................174.3异动雷达信号在行业轮动中的应用.....................................................................................................184.3.1方案1：异动+强趋势+低拥挤、剔除低景气............................................................................194.3.2方案2：异动+强趋势+高景气、剔除高拥挤............................................................................20五、总结.........................................................................................................................................................22风险提示.........................................................................................................................................................23 图表目录 图表1：股票A和万得全A日内价格走势（价格归一化）................................................................................5图表2：股票B和万得全A日内价格走势（价格归一化）................................................................................5图表3：个股价格异动事件样本量....................................................................................................................6
