螺纹钢周报：钢市情绪降温 回归现实逻辑

螺纹钢周报2025/08/02 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量211万吨，环比-0.4%，同比-2.6%，累计产量6599.1万吨，同比-4.2%。长流程产量185万吨，环比-1.9%，同比-5.6%，短流程产量27万吨，环比+10.9%，同比+24.5%。 本周铁水日均产量为240.71万吨，较上周环比下降1.52万吨，铁水产量维持在相对高位。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持231元/吨附近，即期利润持续回升；谷电利润为50元/吨，利润水平与上周基本持平。 ◆ 需求端：本周螺纹表需203万吨，前值217万吨，环比-6.5%，同比-6.0%，累计需求6453万吨，同比-4.3%。 投机性需求降低，螺纹需求回落明显。 ◆ 进出口：钢坯06月进口15.5万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存384万吨，前值373万吨，环比+3.0%，同比-32.2%，厂库162万吨，前值166万吨，环比-2.1%，同比-16.3%。合计库存546，前值539，环比+1.4%，同比-28.1%。 螺纹钢库存出现小幅累库。 ◆ 利润:铁水成本2583元/吨，高炉利润227元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-8元/吨。本周钢厂盈利率较上周持续上升，钢厂当前生产意愿较强。 ◆ 基差：最低仓单基差29元/吨，基差率0.9%。 ◆ 小结：商品市场整体氛围明显降温，成材价格小幅回调。宏观方面，政治局会议已于7月30日召开，通稿未直接提及房地产，而是转向“落实好城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，城市更新预计将成为下一阶段政策发力的主要抓手，房地产总体定调保持不变。同时，市场此前高度关注的“反内卷”议题，会议中亦未明确提及“反内卷”或“低价无序竞争”等相关表述。海外方面，美联储主席鲍威尔在议息会议中表态偏鹰，市场对美联储转向宽松的预期进一步降温，全球流动性环境趋于收紧。出口方面，受近期价格快速上涨影响，我国成材出口竞争力下降，本周出口量出现明显回落。基本面来看，随着价格回调，螺纹钢的投机性需求显著减少，库存重新出现累积；热轧卷板终端需求小幅回升，产量上升节奏较快，库存亦有小幅增加。目前螺纹钢与热卷库存水平均处于近五年低位，反映出前期“供需两弱”格局下的低补库状态。总体来看，随着利好消息的阶段性出尽，市场情绪明显降温，钢材基本面偏弱，盘面价格或将逐步回归现实交易逻辑。尽管当前静态基本面矛盾不突出，但政治局会议对房地产并无新增积极信号，政策方向预计仍将延续此前“严控增量”的基调。后续仍需重点关注终端实际需求的修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-11元/吨，05基差-39元/吨，10基差45元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-28元/吨，螺纹05_10价差84元/吨，螺纹10_01价差-56元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差250元/吨，上周150元/吨，上海卷螺差20元/吨，上周110元/吨，广州卷螺差20元/吨，上周0元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差100元/吨，上周70元/吨，广州-上海-41元/吨，上周-22元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价140元/吨，上周130元/吨，上海盘螺溢价170元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价180元/吨，上周190元/吨。 价差-螺坯差、内外差 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3190元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3270元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国457美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚467美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国995美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟605美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东608美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3250元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价862元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-8元/吨，较上周变化+22元/吨。螺纹高炉利润227元/吨，较上周变化-55元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2238元/吨，铁水成本3373元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2583元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量211万吨，环比-0.4%，同比-2.6%，累计产量6599.1万吨，同比-4.2%。长流程产量185万吨，环比-1.9%，同比-5.6%，短流程产量27万吨，环比+10.9%，同比+24.5%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率90%，前值91%，电炉产能利用率57%，前值55%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量241万吨，前值242。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量47万吨，前值50万吨，南方大区螺纹产量74万吨，前值74万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量90万吨，江苏螺纹产量35万吨，山东螺纹产量7万吨，安徽螺纹产量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量20万吨，广西螺纹产量6万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量16800吨，上周19800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商17742吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商33274吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商2660吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商6200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商27103吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商3900吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2510吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商3900吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2650吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量203万吨，华东螺纹钢周度消费量88万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量25万吨，华南螺纹钢周度消费量27万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量16万吨，华中螺纹钢周度消费量18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量15万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州470元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存384万吨，前值373万吨，环比+3.0%，同比-32.2%，厂库162万吨，前值166万吨，环比-2.1%，同比-16.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存546，前值539，环比+1.4%，同比-28.1%。唐山钢坯库存111万吨，前值107万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存559万吨，华东社会库存250万吨，杭州螺纹社会库存61万吨，上海社会库存18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE